瑞銀下調NuScale Power評級至「賣出」，目標價大砍40%

小型模組化反應爐開發商 NuScale Power Corp. (NYSE: SMR) 因遭瑞銀 (UBS) 下調投資評級，週五盤前股價下跌 4.4%。瑞銀指出，該公司過長的建設時程與缺乏明確客戶承諾，使其在競爭中處於劣勢。

瑞銀下調評級與目標價

瑞銀分析師 Jon Windham 將 NuScale Power 的股票評級從「中性」(Neutral) 下調至「賣出」(Sell)，並將其目標價從 10.00 美元大幅調降 40% 至 6.00 美元。

該分析師在報告中表示，新的目標價意味著相較於當前股價，仍有約 40% 的潛在下行空間。此次評級調整反映出市場對該公司未來執行能力的深切擔憂。

建設時程與客戶承諾成隱憂

此次評級下調的主要原因，在於 NuScale 長達五年以上的建設週期。Windham 指出，漫長的開發時間表，加上缺乏確切的客戶訂單，使 NuScale 在與積極推進建設的競爭對手相比時，處於明顯不利的地位。

Ad

基於這些挑戰，瑞銀預計該公司在 2028 年前僅有一個專案能夠開工。報告同時警告，專案推遲、與羅馬尼亞 RoPower 的合作受阻，以及和田納西河谷管理局 (TVA) 的合作進展有限，都可能成為未來的潛在風險。

財務預測凸顯挑戰

從財務角度看，瑞銀的預測模型顯示出嚴峻挑戰。分析師預估：

• 現金消耗：在 2026 年至 2028 年間，累計現金消耗將達到約 7 億美元。
• 營收與獲利：儘管預期營收將從 2028 年的 1.85 億美元增長至 2030 年的 9.24 億美元，但預計在 2030 年前公司仍將持續虧損。
• 估值差距：市場目前隱含的 2028 年 EBITDA (稅前息前折舊攤銷前利潤) 為 1.24 億美元，而瑞銀的預測僅為 2,900 萬美元，兩者之間存在巨大落差，顯示市場可能過於樂觀。