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瑞银下调NuScale Power评级至“卖出”，目标价大幅削减40%
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瑞银(UBS)将小型模块化反应堆(SMR)开发商NuScale Power Corp (NYSE:SMR)的股票评级从“中性”下调至“卖出”，并将其目标价大幅削减40%。该行分析师指出，漫长的项目建设周期和缺乏明确的客户承诺是其看空该股的主要原因。
评级与目标价遭大幅下调
根据瑞银分析师Jon Windham在周五发布的一份报告，NuScale Power的股票评级被从“中性”下调至“卖出”，12个月目标价也从10.00美元大幅削减至6.00美元。
瑞银指出，新的目标价意味着该股较当前水平仍有约40%的潜在下行空间。受此消息影响，NuScale Power股价在周五盘前交易中下跌了4.4%，反映出投资者的悲观情绪。
核心担忧：建设延迟与客户缺失
瑞银下调评级的主要依据是对NuScale项目执行能力的深切担忧。分析师认为，该公司超过五年的建设时间表使其在与竞争对手的竞赛中处于明显劣势。
报告强调了几个关键风险点：
Ad- 建设周期过长：与正在积极推进建设的竞争对手相比，NuScale面临重重挑战。
- 客户承诺不明：公司目前缺乏稳固的客户订单来支撑其长期估值。
- 具体项目风险：与罗马尼亚合作伙伴RoPower的合作可能受阻，以及同田纳西河谷管理局（TVA）的合作进展有限，这些都可能进一步凸显市场预期与实际情况的差距。
财务预测与市场预期存在巨大落差
瑞银的财务模型显示，其对NuScale的未来预期远比市场普遍看法更为保守。该行目前预计，到2028年，NuScale将仅有一个项目能够开工建设。
财务方面，瑞银预测该公司在2026年至2028年间的累计现金消耗将高达约7亿美元。尽管预计2028年至2030年间营收复合年增长率可达123%，但预计公司在2030年前将持续处于亏损状态。
最显著的差异体现在盈利预期上。瑞银估计，当前市场价格隐含的2028年EBITDA（息税折旧摊销前利润）为1.24亿美元，而瑞银自身的预测仅为2900万美元，两者之间存在巨大鸿沟。