Nscale IPO文件顯示，其1030億美元合約價值的85%與微軟和Anthropic公司有關。

英國資料中心開發商Nscale週五在其首次公開募股（IPO）文件中披露了嚴重的客戶集中度風險，稱其1030億美元總合約價值的85%來自與微軟公司和Anthropic PBC的協議。

高風險合約

根據S-1文件，該公司對這兩家主要科技客戶的依賴程度很高。文件詳細列出了自2025年底以來與微軟簽署的多項協議，總價值約438億美元，有效期至2033年。該公司於8月與人工智慧公司Anthropic簽署的最新協議價值446億美元，同樣有效期至2033年。

Nscale在其文件中直接承認了這一潛在風險，並表示：「我們相當一部分收入來自少數客戶。」這種客戶集中度對潛在投資者而言是一個關鍵風險，尤其是在該公司準備上市之際。

執行風險與財務狀況

Nscale 的宏偉計劃面臨著巨大的執行挑戰。該公司尚未為與 Anthropic 的巨額交易籌集到資金，該交易需要在西維吉尼亞州建造一座 8 吉瓦的資料中心。合約中包含終止條款，如果 Nscale 未能達到特定里程碑和電力要求，則合約將終止。首批 2 吉瓦的容量計劃於 2028 年投入使用。

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在財務方面，該公司仍處於高速成長、高支出階段。今年上半年，Nscale 的淨虧損為 10.2 億美元，營收為 1.406 億美元。截至 8 月底，其合約總額中僅有 26 億美元處於有效狀態，凸顯了其協議的長期性。

英偉達的戰略支持

英偉達公司（Nvidia Corp.）為Nscale提供了策略和財務支持，它是Nscale資料中心的主要股東和晶片供應商。英偉達提供了大量支持，包括參與融資輪投資，並為約8.6億美元的租賃義務提供擔保。

上週，英偉達也參與了Nscale的31億美元融資計劃，獲得了10億美元的可轉換債券或無投票權股份。根據《金融時報》報道，Nscale的目標是在紐約上市時估值達350億美元。