Pengajuan IPO Nscale Mengungkapkan 85% dari Nilai Kontrak $103 Miliar Terkait dengan Microsoft dan Anthropic

Pengembang pusat data Inggris, Nscale, mengungkapkan risiko konsentrasi pelanggan yang signifikan dalam pengajuan penawaran umum perdana (IPO) pada hari Jumat, dengan menyatakan bahwa 85% dari total nilai kontraknya sebesar $103 miliar berasal dari perjanjian dengan Microsoft Corp. dan Anthropic PBC.

Kontrak Berisiko Tinggi

Menurut pengajuan S-1, ketergantungan perusahaan pada dua klien teknologi utama ini sangat besar. Dokumen tersebut merinci beberapa kesepakatan dengan Microsoft yang ditandatangani sejak akhir tahun 2025, senilai sekitar $43,8 miliar hingga tahun 2033. Perjanjian yang lebih baru yang ditandatangani pada bulan Agustus dengan perusahaan kecerdasan buatan Anthropic bernilai $44,6 miliar dan juga berlaku hingga tahun 2033.

Nscale secara langsung mengakui potensi kerentanan dalam pengajuannya, dengan menyatakan, "sebagian besar pendapatan kami didorong oleh sejumlah kecil pelanggan kami." Konsentrasi ini menimbulkan risiko utama bagi calon investor untuk dievaluasi saat perusahaan bersiap untuk go public.

Risiko Pelaksanaan dan Keuangan

Rencana ambisius perusahaan ini disertai dengan hambatan pelaksanaan yang cukup besar. Nscale belum mendapatkan pembiayaan untuk kesepakatan besar dengan Anthropic, yang membutuhkan pembangunan fasilitas pusat data delapan gigawatt di West Virginia. Kontrak tersebut mencakup klausul penghentian jika Nscale gagal memenuhi tonggak pencapaian dan persyaratan daya tertentu, dengan dua gigawatt pertama dijadwalkan akan beroperasi pada tahun 2028.

Ad

Secara finansial, perusahaan masih dalam fase pertumbuhan tinggi dan pengeluaran tinggi. Untuk paruh pertama tahun ini, Nscale melaporkan kerugian bersih sebesar $1,02 miliar dengan pendapatan sebesar $140,6 juta. Hingga akhir Agustus, hanya $2,6 miliar dari total nilai kontraknya yang aktif, yang menggarisbawahi sifat jangka panjang dari perjanjiannya.

Dukungan Strategis Nvidia

Sebagai tambahan dukungan strategis dan finansial, Nvidia Corp. adalah pemegang saham utama dan pemasok chip utama untuk pusat data Nscale. Nvidia telah memberikan dukungan signifikan, termasuk berinvestasi dalam putaran pendanaan dan bertindak sebagai penjamin untuk kewajiban sewa sekitar $860 juta.

Nvidia juga berpartisipasi dalam paket pembiayaan Nscale senilai $3,1 miliar minggu lalu, menerima $1 miliar dalam bentuk obligasi konversi atau saham tanpa hak suara. Menurut laporan dari Financial Times, Nscale menargetkan valuasi hingga $35 miliar untuk pencatatan saham publiknya di New York.