Nscale의 IPO 서류에 따르면 1,030억 달러 규모 계약의 85%가 마이크로소프트 및 앤스로픽과 관련되어 있는 것으로 나타났습니다.

영국의 데이터 센터 개발업체 Nscale은 금요일 기업공개(IPO) 서류 제출을 통해 총 계약액 1,030억 달러 중 85%가 마이크로소프트와 앤트로픽 PBC와의 계약에서 발생하며, 고객 집중 위험이 크다고 밝혔습니다.

고위험 계약

S-1 서류에 따르면, Nscale은 이 두 주요 기술 고객사에 상당한 의존도를 보이고 있습니다. 서류에는 2025년 말 이후 마이크로소프트와 체결한 여러 건의 계약이 자세히 명시되어 있으며, 이 계약들은 2033년까지 약 438억 달러 규모입니다. 또한, 지난 8월 인공지능 기업 앤트로픽과 체결한 446억 달러 규모의 계약 역시 2033년까지 유효합니다.

Nscale은 서류에서 "상당 부분의 매출이 소수의 고객사에 의해 발생하고 있다"며 이러한 잠재적 취약점을 직접적으로 인정했습니다. 이러한 고객 집중도는 상장을 앞둔 Nscale의 잠재적 투자자들이 반드시 고려해야 할 중요한 위험 요소입니다.

실행 위험 및 재무

Nscale의 야심찬 계획에는 상당한 실행 난관이 따릅니다. Nscale은 웨스트버지니아에 8기가와트(GW) 규모의 데이터 센터 시설을 건설해야 하는 대규모 Anthropic 계약에 필요한 자금을 아직 확보하지 못했습니다. 이 계약에는 Nscale이 특정 목표 달성 및 전력 요구 사항을 충족하지 못할 경우 계약이 해지되는 조항이 포함되어 있으며, 첫 2GW는 2028년에 가동될 예정입니다.

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재정적으로 Nscale은 여전히 고성장, 고지출 단계에 있습니다. 올해 상반기 Nscale은 1억 4,060만 달러의 매출에 10억 2천만 달러의 순손실을 기록했습니다. 8월 말 기준 총 계약 금액 중 26억 달러만 활성 상태였으며, 이는 계약의 장기적인 성격을 보여줍니다.

엔비디아의 전략적 지원

엔비디아(Nvidia Corp.)는 Nscale의 주요 주주이자 데이터 센터의 핵심 칩 공급업체로서 전략적, 재정적 지원을 제공하고 있습니다. 엔비디아는 투자 라운드 참여 및 약 8억 6천만 달러 규모의 임대료 보증 등 상당한 지원을 아끼지 않았습니다.

또한 엔비디아는 지난주 Nscale의 31억 달러 규모 자금 조달 패키지에 참여하여 10억 달러 상당의 전환사채 또는 의결권 없는 주식을 확보했습니다. 파이낸셜 타임스(Financial Times) 보도에 따르면, Nscale은 뉴욕 증시 상장을 통해 최대 350억 달러의 기업 가치를 목표로 하고 있습니다.