Nscale IPO文件显示，其1030亿美元合同价值的85%与微软和Anthropic公司相关。

英国数据中心开发商Nscale周五在其首次公开募股（IPO）文件中披露了严重的客户集中度风险，称其1030亿美元总合同价值的85%来自与微软公司和Anthropic PBC的协议。

高风险合同

根据S-1文件，该公司对这两家主要科技客户的依赖程度很高。文件详细列出了自2025年底以来与微软签署的多项协议，总价值约438亿美元，有效期至2033年。该公司于8月与人工智能公司Anthropic签署的最新协议价值446亿美元，同样有效期至2033年。

Nscale在其文件中直接承认了这一潜在风险，并表示：“我们相当一部分收入来自少数客户。”这种客户集中度对潜在投资者而言是一个关键风险，尤其是在该公司准备上市之际。

执行风险与财务状况

Nscale 的宏伟计划面临着巨大的执行挑战。该公司尚未为与 Anthropic 的巨额交易筹集到资金，该交易需要在西弗吉尼亚州建造一座 8 吉瓦的数据中心。合同中包含终止条款，如果 Nscale 未能达到特定里程碑和电力要求，则合同将终止。首批 2 吉瓦的容量计划于 2028 年投入使用。

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在财务方面，该公司仍处于高速增长、高支出阶段。今年上半年，Nscale 的净亏损为 10.2 亿美元，收入为 1.406 亿美元。截至 8 月底，其合同总额中仅有 26 亿美元处于有效状态，这凸显了其协议的长期性。

英伟达的战略支持

英伟达公司（Nvidia Corp.）为Nscale提供了战略和财务支持，它是Nscale数据中心的主要股东和芯片供应商。英伟达提供了大量支持，包括参与融资轮投资，并为约8.6亿美元的租赁义务提供担保。

上周，英伟达还参与了Nscale的31亿美元融资计划，获得了10亿美元的可转换债券或无投票权股份。据《金融时报》报道，Nscale的目标是在纽约上市时估值达到350亿美元。