諾華第三季獲利超預期，儘管營收不及預期且提列19億美元減損損失，仍調高業績指引

諾華（NVS）公佈的第三季財報顯示，其獲利超出預期，並促使公司上調全年業績展望，這主要得益於其新藥的強勁銷售。然而，略低於預期的營收以及與研發管線受阻相關的重大減損支出，令市場反應較為平緩。

獲利超預期，利潤率強勁

根據Investing.com發布的數據，諾華第三季核心每股收益為2.46美元，遠高於市場普遍預期的2.28美元。但季度營收為145.2億美元，略低於預期的146億美元。

公司成長主要得益於其重點品牌組合，包括Kisqali、Kesimpta和Leqvio，這些品牌合計成長了29%。管理層強調，這證明了這些品牌組合的“替代能力”，能夠有效彌補Entresto等老藥因失去美國獨家銷售權而造成的收入損失。此業績推動核心營業收入成長10%至60億美元，核心利潤率達到強勁的41.6%。

上調獲利預期掩蓋風險

鑑於本季強勁的業績，諾華大幅上調了全年核心營業收入預期。公司目前預計實現低兩位數成長，較先前預測的低個位數下滑有了顯著改善。全年銷售額成長預期維持在低個位數。

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儘管獲利預期上調，但獲利超預期也存在一些隱憂。管理階層指出，部分獲利成長源自於銷售、一般及行政（SG&A）費用的下降，預計這些費用將在第四季部分回落。此外，生物相似藥帶來的壓力預計將導致第四季利潤率下滑。

研發管線受挫及關鍵催化劑

儘管核心業績表現強勁，但由於試驗性藥物 del-desiran 臨床試驗失敗，公司提列了 19 億美元的減損準備，導致公司公佈的營業收入大幅下降。此次減損凸顯了藥物研發固有的風險。

展望未來，投資者關注的焦點是幾個可能影響公司成長軌蹟的里程碑事件。關鍵催化劑包括：

• 2026 年第四季向 FDA 提交 remibrutinib 的上市申請。
• 年底前獲得 ianalumab 的監管審批決定。
• 2026 年第四季公佈降膽固醇藥物 Leqvio 的最新臨床試驗數據。
• 2027 年 2 月發布第四季業績及正式的 2027 年業績指引。