诺华第三季度利润超预期，尽管营收不及预期且计提19亿美元减值损失，但仍上调业绩指引

诺华（NVS）公布的第三季度财报显示，其盈利超出预期，并促使公司上调全年业绩展望，这主要得益于其新药的强劲销售。然而，略低于预期的营收以及与研发管线受阻相关的重大减值支出，令市场反应较为平缓。

盈利超预期，利润率强劲

根据Investing.com发布的数据，诺华第三季度核心每股收益为2.46美元，远高于市场普遍预期的2.28美元。但季度营收为145.2亿美元，略低于预期的146亿美元。

公司增长主要得益于其重点品牌组合，包括Kisqali、Kesimpta和Leqvio，这些品牌合计增长了29%。管理层强调，这证明了这些品牌组合的“替代能力”，能够有效弥补Entresto等老药因失去美国独家销售权而造成的收入损失。这一业绩推动核心营业收入增长10%至60亿美元，核心利润率达到强劲的41.6%。

上调盈利预期掩盖风险

鉴于本季度强劲的业绩，诺华大幅上调了全年核心营业收入预期。公司目前预计实现低两位数增长，较此前预测的低个位数下滑有了显著改善。全年销售额增长预期维持在低个位数。

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尽管盈利预期上调，但盈利超预期也存在一些隐忧。管理层指出，部分利润增长源于销售、一般及行政（SG&A）费用的下降，预计这些费用将在第四季度部分回落。此外，生物类似药带来的压力预计将导致第四季度利润率下滑。

研发管线受挫及关键催化剂

尽管核心业绩表现强劲，但由于试验性药物 del-desiran 临床试验失败，公司计提了 19 亿美元的减值准备，导致公司公布的营业收入大幅下降。此次减值凸显了药物研发固有的风险。

展望未来，投资者关注的焦点是几个可能影响公司增长轨迹的里程碑事件。关键催化剂包括：

• 2026 年第四季度向 FDA 提交 remibrutinib 的上市申请。
• 年底前获得 ianalumab 的监管审批决定。
• 2026 年第四季度公布降胆固醇药物 Leqvio 的最新临床试验数据。
• 2027 年 2 月发布第四季度业绩及正式的 2027 年业绩指引。