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摩根士丹利看好歐洲旅遊業 點名雅高與IAG為首選股
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摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份近期報告中，將法國飯店集團雅高（Accor）與國際航空集團（IAG）列為其在歐洲旅遊休閒產業的兩大首選股。雅高因其強勁的現金回報潛力而獲上調評級，IAG則因穩健的獲利前景而維持其首選地位。
雅高獲上調評級 現金回報成亮點
摩根士丹利將雅高的評級從「中性」（equal-weight）上調至「加碼」（overweight），並將其納入新的首選名單，目標價也從51歐元上調至55歐元，意味著約有18%的上漲潛力。
該行分析師指出，預期投資者將超越中東地區短期干擾的影響，關注雅高在2027年迎來的轉折點，屆時其每間可售房收入（RevPAR）、淨單位增長、收費機制及現金回報均有望顯著改善。
報告特別強調了雅高可觀的股東回報計畫。目前的股票回購計畫應於10月完成，後續將有一系列總額超過10億歐元的股東回饋，約占其市值的10%。具體計畫包括：
- 由出售Essendi資產資助的5億歐元回購計畫
- 由自由現金流資助的4億歐元額外回購
- 3億歐元的股利發放
AdIAG維持首選 獲利前景看俏
國際航空集團（IAG）則維持其「加碼」評級與首選股地位，目標價維持在5.80歐元不變，同樣隱含約18%的上漲空間。摩根士丹利表示，儘管面臨短期每可用座位公里客運收入（PRASK）趨緩及燃油成本回收率較低等挑戰，但該行對其前景依然樂觀。
分析師認為，英國航空（British Airways）的業務轉型、不含燃油的成本控制紀律，以及其忠誠度計畫，將成為推動IAG中長期利潤率與獲利組合改善的關鍵動力。此外，該集團的低槓桿率支撐了強勁的自由現金流收益率，預計2026、2027及2028財年將分別達到10%、11%和12%，並有望在2026財年實現約20億歐元的股東回報。
大西洋航線的需求韌性、廣體客機的運力緊張，以及在亞太地區的曝險有限，皆為IAG的獲利能見度提供了支撐。