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摩根士丹利：維持李寧「增持」評級，看好8月銷售趨勢改善
Summary
摩根士丹利發布報告，維持對李寧的「增持」評級與22.5港元的目標價。報告指出，儘管7月銷售下滑，但8月在線上直播帶動下趨勢已見改善，預期中秋假期將進一步支撐業績。
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投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）發布最新研究報告，重申對中國運動品牌李寧（02331.HK）的「增持」（Overweight）評級，目標價維持在 22.5 港元。報告指出，儘管7月零售銷售面臨挑戰，但8月已出現改善跡象。
8月銷售回穩 中秋檔期成觀察重點
根據摩根士丹利的報告，李寧今年7月的零售銷售額錄得高個位數或以上的跌幅。然而，此趨勢在8月有所改善，其中實體通路的跌幅收窄，而線上銷售則受到直播活動的帶動，使8月整體零售銷售與去年同期相比相對穩定。
該行分析認為，目前評論9月的趨勢仍為時過早，但預期即將到來的中秋節假期將對當月銷售表現提供支撐，成為後續觀察的重點。
Ad折扣加深非因庫存壓力
報告也提到，李寧在7月至8月期間，實體通路的零售折扣有所加深。摩根士丹利指出，這主要是受到行業競爭加劇以及暢貨中心（Outlet）銷售佔比提高的影響。
值得注意的是，該行強調，折扣加深並非由去化庫存的壓力所驅動。事實上，李寧公司此前已主動下調下半年的訂單，顯示其庫存管理策略具前瞻性，而非被動應對市場變化。