AI需求強勁 穆迪上調希捷信貸評級至Ba1

國際信評機構穆迪 (Moody’s) 近日宣布，由於人工智慧 (AI) 相關基礎設施支出帶動高容量傳統硬碟 (HDD) 需求強勁，預期將改善儲存大廠希捷 (Seagate) 的營收與獲利能力，因此上調其信貸評級。

穆迪將希捷資料儲存技術公司 (Seagate Data Storage Technology Pte. Ltd.) 的企業家族評級 (CFR) 從 Ba2 上調至 Ba1，高級無擔保評級則從 Ba3 上調至 Ba2。同時，該機構將希捷及其子公司 Seagate HDD Cayman 的評級展望由「正向」調整為「穩定」。

AI 帶動需求，財務前景樂觀

此次評級上調主要反映了市場對 AI 的強勁需求。穆迪指出，AI 基礎設施的建置正大量消耗高容量硬碟，而希捷的接單生產 (build-to-order) 模式，已將其近線 (nearline) HDD 的 EB (Exabyte) 容量分配至 2027 年。

基於此趨勢，穆迪對希捷的財務表現做出樂觀預測：

• 營收成長：預計在未來 12 至 18 個月內，年營收成長率將超過 30%。
• 年度營收：同期年度營收有望增長至 200 億美元。
• 財務槓桿：債務與 EBITDA 的比率預計將從截至 2026 年 7 月 3 日的 0.9 倍，大幅下降至 0.5 倍以下。
• 現金流：自由現金流預計將增長至每年超過 40 億美元。

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市場地位與潛在風險

希捷是全球兩家主要的 HDD 供應商之一，其產品是超大規模雲端資料中心最具成本效益的儲存解決方案。然而，穆迪也提醒，該公司仍面臨特定的業務風險。

這些風險包括營收高度集中於 HDD 單一產品類別、在傳統終端市場面臨快閃記憶體 (SSD) 的替代風險，以及潛在的定價壓力。此外，隨著營收日益集中於超大規模雲端客戶，也增加了營收的波動性與客戶集中度風險。

流動性狀況穩健

穆迪表示，新的評級展望為「穩定」，反映了希捷穩健的財務狀況。截至 2026 年 7 月 3 日，希捷擁有 17 億美元的現金餘額，並可完全動用其將於 2030 年 1 月到期的 13 億美元循環信貸額度，顯示其流動性充裕，足以支持營運與發展。