Moncler股價反彈 伯恩斯坦稱預-期已重置 上調評級至「跑贏大盤」

受惠於投資銀行伯恩斯坦（Bernstein）上調評級，義大利奢侈品牌盟可睞（Moncler）股價週四上漲 4%。伯恩斯坦認為，在經歷季節性疲軟後，該公司估值已接近歷史低點，市場預期也已重置，因此將其股票評級從「與大盤持平」（Market-Perform）上調至「跑贏大盤」（Outperform），目標價維持在 57.50 歐元不變。

評級上調理由：估值觸底與預期下修

伯恩斯坦分析師 Luca Solca 在報告中指出，受到季節性交易模式和奢侈品板塊普遍估值下修的雙重影響，Moncler 目前的股價已接近其首次公開發行（IPO）以來的低點。

Solca 表示，從年度高點回落的幅度「與歷史上的季節性回檔大致相符」，這表明「大部分的壞消息已經反映在股價中」。伯恩斯坦認為，在當前價位，風險回報已轉向有利。

區域市場表現分歧

報告分析，歐洲地區仍是主要的疲軟來源，預計在異常溫暖天氣的影響下，第三季將持續面臨挑戰。然而，伯恩斯坦強調，此一利空似乎已大致被市場所消化。分析師指出，自第二季財報發布以來，市場對歐洲、中東和非洲（EMEA）地區第三季固定匯率成長的共識預期，已從 +4.5% 大幅下調 11 個百分點至 -6.6%。

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與此同時，其他地區的成長趨勢依然穩固。報告指出，日本、韓國和中國的需求指標顯示，亞洲市場的動能依然健康。在美國，Moncler 於第五大道開設的旗艦店「可能在未來幾季為整體業務帶來光環效應」。

Stone Island 轉機與天氣變數

對於旗下品牌 Stone Island，Solca 認為該品牌「終於從問題轉變為機遇」。儘管核心歐洲市場需求較為緩慢，但在亞洲強勁增長的支撐下，該品牌過去三季均實現了雙位數的自然銷售成長。

天氣仍然是影響業績的關鍵變數。伯恩斯坦指出，歐洲主要城市九月至今持續異常溫暖，對秋冬外套的早期銷售構成挑戰，而亞洲的天氣條件則相對有利。該行表示，其預測模型並未納入冬季氣候有利的情境，若第四季氣溫急劇下降將是正面催化劑，而溫暖秋季的延長則是主要的短期下行風險。