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受惠AI需求與客戶長約 穆迪上調美光信評至Baa1
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信評機構穆迪（Moody's Ratings）週四宣布，將記憶體大廠美光科技（Micron Technology, NASDAQ: MU）的高級無擔保票據評級從 Baa2 調升至 Baa1，評級展望維持「穩定」。穆迪指出，此次上調主要反映了美光新簽訂的策略性客戶協議提高了營收能見度，以及在人工智慧（AI）驅動下，DRAM 和 NAND 產業正發生的結構性轉變。
評級上調關鍵：AI需求與長期合約
穆迪高級副總裁 Raj Joshi 表示，人工智慧運算相關的需求已大幅擴展了 DRAM 和 NAND 市場，並為高頻寬記憶體（HBM）等專業產品創造了一個龐大的新類別。此一結構性轉變是本次評級調升的基礎之一。
此外，美光近期宣布的策略客戶協議也增強了其財務前景的穩定性。美光預期，未來公司一半或以上的營收將來自「照付不議」（take-or-pay）的長期承諾。這些大型協議為現有產品設定了價格上限（約在2026年第二季的水準）和價格下限，有助於降低記憶體產業固有的週期性波動風險。
財務狀況改善 穆迪看好未來現金流
美光的財務狀況在過去一年顯著改善。穆迪報告指出，截至2026財年第三季，公司的財務指標如下：
Ad- 現金餘額：增至 300億美元
- 債務削減：過去12個月內減少約 100億美元
- 未償還債務：降至 57億美元
展望未來，穆迪預期美光的財務實力將持續增強。該機構預測，到2027財年底，美光的現金餘額（不含客戶供應協議的預付款）將增至 1000億美元 以上，營收從2026財年的1290億美元成長至 2300億美元，同期間自由現金流則預計從580億美元躍升至 1140億美元。
股東回報受限
值得注意的是，根據美光與美國商務部簽訂的直接資金協議，公司的股東回報在2026年12月前受到嚴格限制。自2027年至2029年，股票回購的金額也將受到前12個月自由現金流等條件的制約。這項限制雖可能影響短期股東回報，但有助於將資本優先用於營運和擴張。