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麥格理下修澳門博弈業預測 示警第二季 GGR 增長疲軟
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投資銀行麥格理 (Macquarie) 發布報告指出，由於第二季博弈總收入 (Gross Gaming Revenue, GGR) 表現遜於預期，決定下修對澳門博弈業的財測，並預期短期內將持續面臨挑戰。
全年增長預估遭下修
麥格理在報告中將澳門博弈業 2026 年第二季的調整後 EBITDA (稅前息前折舊攤銷前利潤) 預測下調了 9.2%，並預估該季度行業整體調整後 EBITDA 將年減 4.6%。
報告進一步將 2026 全年度的行業 GGR 預測從原先的 2,620 億澳門元下修至 2,560 億澳門元，這也使年增長率預估從 6% 大幅滑落至 3.4%。麥格理預計，第三季的 GGR 表現將與去年同期持平。
各大博企市佔率洗牌
從個別營運商來看，第二季的市佔率出現明顯變化。麥格理的數據顯示，永利澳門是最大贏家，其市佔率季增 1.5 個百分點，年增 2.0 個百分點。
Ad- 金沙中國 (Sands China): 市佔率季減 2.5 個百分點，但年增 1.0 個百分點。
- 澳博控股 (SJM): 受惠於衛星賭場業務，市佔率季增 0.5 個百分點，但與去年同期相比則因相關損失而萎縮了 2.0 個百分點。
- 銀河娛樂 (Galaxy): 市佔率維持在 20.5%，無論是與前一季或去年同期相比皆無變化。
短期展望保守 估值已屆歷史低檔
展望未來，麥格理預期世界盃的客流轉移效應將持續影響 7 月份的業績。數據顯示，7 月迄今日均博彩收入年減 13%，預計全月 GGR 將下滑 7% 至 11%。不過，由於去年同期的颱風干擾造成比較基期較低，9 月份的 GGR 可望實現雙位數的高增長。
從投資角度分析，該行業目前的本益比約在 7-9 倍之間，接近歷史估值的谷底。股息殖利率方面，永利澳門約為 9%，最具吸引力；金沙中國為 7.5%；銀河娛樂和美高梅中國則分別為 5.4% 和 5.9%。麥格理建議，投資人可持續關注，並在第二季財報公布後尋找潛在的重新佈局機會。