Macquarie hạ dự báo ngành sòng bạc Ma Cao do tăng trưởng GGR yếu

Ngân hàng đầu tư Macquarie đã hạ dự báo Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) điều chỉnh cho ngành công nghiệp game của Ma Cao trong quý II/2026, với mức giảm 9,2%, do tổng doanh thu từ trò chơi (GGR) yếu hơn dự kiến.

Hạ dự báo toàn ngành

Trong báo cáo mới nhất, Macquarie đã hạ dự báo GGR cả năm 2026 của toàn ngành xuống còn 256 tỷ MOP, tương đương mức tăng trưởng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này thấp hơn so với ước tính trước đó là 262 tỷ MOP với mức tăng trưởng 6%.

Macquarie hiện kỳ vọng GGR quý III sẽ đi ngang so với cùng kỳ năm 2025. Đối với quý II, ngân hàng này dự phóng EBITDA điều chỉnh của ngành sẽ giảm 4,6% so với cùng kỳ, do tăng trưởng GGR gần như bằng không.

Biến động thị phần và triển vọng ngắn hạn

Báo cáo của Macquarie cũng chỉ ra sự thay đổi về thị phần giữa các nhà điều hành sòng bạc trong quý vừa qua:

Ad

• Wynn là công ty giành được nhiều thị phần nhất, tăng 1,5 điểm phần trăm so với quý trước và 2,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.
• Sands China mất 2,5 điểm phần trăm thị phần so với quý trước nhưng vẫn tăng 1,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
• SJM cải thiện thị phần thêm 0,5 điểm phần trăm so với quý trước, nhưng lại giảm 2,0 điểm phần trăm so với cùng kỳ do những tổn thất liên quan đến các sòng bạc vệ tinh.
• Galaxy duy trì thị phần ổn định ở mức 20,5%, không thay đổi so với quý trước và cùng kỳ năm ngoái.

Macquarie cho rằng ảnh hưởng từ World Cup sẽ tiếp tục tác động đến kết quả kinh doanh tháng 7. Doanh thu trung bình ngày tính đến thời điểm hiện tại của tháng 7 đã giảm 13% so với cùng kỳ, và GGR cả tháng được dự báo sẽ giảm từ 7-11%. Tuy nhiên, GGR tháng 9 được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ở mức hai con số nhờ mức nền so sánh thấp do ảnh hưởng của một cơn bão vào năm ngoái.

Góc nhìn cho nhà đầu tư

Ở thời điểm hiện tại, cổ phiếu ngành sòng bạc Ma Cao đang giao dịch ở mức định giá P/E từ 7-9 lần, gần mức đáy lịch sử. Về tỷ suất cổ tức, Wynn Macau đang dẫn đầu với khoảng 9%, tiếp theo là Sands China với 7,5%. Galaxy và MGM China cung cấp tỷ suất cổ tức lần lượt là 5,4% và 5,9%.

Macquarie khuyến nghị các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ và tìm kiếm các cơ hội tham gia lại thị trường tiềm năng sau khi kết quả kinh doanh quý II được công bố.