Macquarie Pangkas Proyeksi Sektor Perjudian Makau Akibat Pertumbuhan GGR yang Lesu

Bank investasi Macquarie telah memangkas proyeksi laba untuk sektor perjudian Makau, menyusul realisasi Pendapatan Perjudian Kotor (GGR) yang lebih lemah dari perkiraan pada kuartal kedua 2026. Proyeksi GGR industri untuk setahun penuh 2026 kini diturunkan menjadi MOP256 miliar.

Revisi Proyeksi di Tengah Perlambatan Pendapatan

Dalam laporannya, Macquarie memangkas perkiraan EBITDA yang disesuaikan untuk sektor ini pada kuartal kedua sebesar 9,2%. Proyeksi ini didasarkan pada pertumbuhan GGR yang datar, yang diperkirakan akan menekan EBITDA sektor sebesar 4,6% secara tahunan (YoY).

Untuk keseluruhan tahun 2026, bank tersebut kini memproyeksikan GGR industri mencapai MOP256 miliar, merevisi turun dari estimasi sebelumnya sebesar MOP262 miliar. Hal ini menyiratkan perlambatan pertumbuhan menjadi hanya 3,4% YoY, dari perkiraan awal sebesar 6%. Sementara itu, GGR untuk kuartal ketiga diperkirakan akan tetap datar dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Dinamika Pangsa Pasar dan Prospek Jangka Pendek

Selama kuartal kedua, terjadi pergeseran pangsa pasar di antara para operator utama. Wynn menjadi pemenang terbesar dengan kenaikan pangsa pasar, sementara Sands China mengalami penurunan.

Ad

• Wynn: Mencatat kenaikan pangsa pasar sebesar 1,5 poin persentase secara kuartalan (QoQ).
• Sands China: Kehilangan 2,5 poin persentase pangsa pasar QoQ.
• SJM: Membaik 0,5 poin persentase QoQ, meskipun secara tahunan masih terkontraksi.
• Galaxy: Mempertahankan pangsa pasar stabil di 20,5%.

Macquarie memperingatkan bahwa "efek pengalihan Piala Dunia" akan terus membebani kinerja pada bulan Juli. Pendapatan harian rata-rata sepanjang bulan ini telah turun 13% YoY, dengan proyeksi GGR bulanan akan turun antara 7-11%. Sebaliknya, GGR bulan September diperkirakan akan tumbuh di level belasan persen karena basis perbandingan yang rendah akibat gangguan topan tahun lalu.

Implikasi bagi Investor

Meskipun prospek jangka pendek melemah, valuasi sektor ini berada di dekat level terendah historis, diperdagangkan pada 7-9 kali laba. Hal ini dapat menjadi pertimbangan bagi investor yang mencari nilai.

Dari sisi imbal hasil, Wynn Macau menawarkan yield dividen tertinggi sekitar 9%, diikuti oleh Sands China (7,5%), MGM China (5,9%), dan Galaxy (5,4%). Macquarie menyarankan investor untuk memantau rilis laporan keuangan kuartal kedua untuk mencari potensi peluang masuk kembali ke sektor ini.