Story
Macquarie หั่นคาดการณ์กลุ่มธุรกิจเกมมิ่งมาเก๊า หลังรายได้เติบโตต่ำกว่าคาด
Macquarie ได้ปรับลดคาดการณ์กำไรสำหรับกลุ่มธุรกิจเกมมิ่งในมาเก๊า โดยอ้างถึงตัวเลขรายได้รวมจากการเล่นเกม (Gross Gaming Revenue: GGR) ในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 ที่ออกมาน่าผิดหวังและอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งส่งผลให้มีการปรับลดประมาณการทั้งปีลง
Macquarie ปรับลดคาดการณ์ทั้งปี
ธนาคารเพื่อการลงทุน Macquarie ได้ปรับลดคาดการณ์กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) ของกลุ่มธุรกิจเกมมิ่งในมาเก๊าสำหรับไตรมาสที่ 2 ลง 9.2% นอกจากนี้ยังได้ปรับลดคาดการณ์ GGR ทั้งปี 2569 ลงเหลือ 256,000 ล้านปาตากามาเก๊า จากเดิมที่คาดไว้ที่ 262,000 ล้านปาตากามาเก๊า
การปรับลดดังกล่าวส่งผลให้คาดการณ์การเติบโตของ GGR ทั้งปีลดลงจาก 6% เหลือเพียง 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) ขณะที่ Macquarie คาดว่า GGR ในไตรมาสที่ 3 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า และคาดว่า Adjusted EBITDA ของทั้งกลุ่มในไตรมาส 2 จะลดลง 4.6% YoY
การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งการตลาดและแนวโน้มระยะสั้น
ในด้านส่วนแบ่งการตลาด Wynn เป็นผู้ที่ได้ส่วนแบ่งเพิ่มขึ้นมากที่สุดในไตรมาส 2 โดยเพิ่มขึ้น 1.5% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 2.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในทางกลับกัน Sands China เสียส่วนแบ่งการตลาด 2.5% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคงขยายตัวได้ 1.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่วน SJM มีส่วนแบ่งเพิ่มขึ้น 0.5% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 2.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าจากการขาดทุนที่เกี่ยวข้องกับคาสิโนดาวเทียม ขณะที่ Galaxy ยังคงรักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้ที่ 20.5%
AdMacquarie คาดว่าผลกระทบจากการแข่งขันฟุตบอลโลกจะยังคงส่งผลต่อรายได้ในเดือนกรกฎาคม โดยรายได้เฉลี่ยต่อวันในช่วงต้นเดือนลดลงถึง 13% YoY และคาดว่า GGR ทั้งเดือนจะลดลง 7-11% อย่างไรก็ตาม คาดว่า GGR ในเดือนกันยายนจะกลับมาเติบโตในระดับสูงระดับสิบกว่าเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากฐานที่ต่ำในปีที่แล้วซึ่งได้รับผลกระทบจากพายุไต้ฝุ่น
มุมมองสำหรับนักลงทุน
ปัจจุบัน หุ้นในกลุ่มธุรกิจเกมมิ่งมาเก๊ามีการซื้อขายที่ระดับ 7-9 เท่าของกำไร ซึ่งใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในอดีต สำหรับอัตราผลตอบแทนเงินปันผล Wynn Macau ให้ผลตอบแทนสูงสุดที่ประมาณ 9% ตามมาด้วย Sands China ที่ 7.5% ขณะที่ Galaxy และ MGM China ให้อัตราผลตอบแทนที่ 5.4% และ 5.9% ตามลำดับ
Macquarie แนะนำให้นักลงทุนจับตาดูโอกาสในการกลับเข้าลงทุนอีกครั้ง หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ได้รับการเปิดเผยออกมา