美國銀行：指數相關賣壓告終 韓元貶值壓力可望緩解

美國銀行 (Bank of America) 最新分析指出，先前導致韓元承受巨大賣壓的指數驅動型資金外流已告一段落。這股因應指數規則而生的「機械性賣壓」基本消退，意味著美元兌韓元（USD/KRW）的買盤壓力來源之一已獲緩解。

指數規則觸發資金外流

報告解釋，這波資金外流主要源於兩個與指數規則相關的因素。首先，三星電子 (Samsung Electronics) 和 SK 海力士 (SK Hynix) 等權值股在基準指數中的佔比過高，超出權重上限，觸發了指數追蹤型基金的自動減倉機制。

其次，由於韓國市場表現一度優於整體新興市場，導致全球基金出現對韓股的「超額配置」(overweight)。為了符合投資組合的權重目標，基金經理人也相應減少了對韓國的曝險。美國銀行表示，其建立的迴歸模型成功捕捉了約三分之一的每日資金流動波動。

賣壓緩解 後市關注波動率

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美國銀行指出，在最新一輪指數審查完成後，上述的機械性拖累已「基本歸零」。此外，近期韓國股市的回檔修正，也消除了其相對於新興市場的超額配置狀態。

展望未來，潛在資金外流的主要驅動因素已轉為市場波動性。分析師認為，最後一波資金撤離是否會發生，將取決於韓國波動率指數 (VKOSPI) 能否趨於穩定。

市場背景與韓元走勢

韓元今年稍早曾是表現最差的亞洲貨幣之一，但在 7 月份迎來強勁反彈，單月升值達 8%。與此同時，韓國股市也經歷了劇烈波動，韓國綜合股價指數 (KOSPI) 一度大幅飆升創下歷史新高，隨後則出現約三分之一的回檔。這些市場動態正是引發指數再平衡相關資金流動的背景。