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뱅크오브아메리카 "지수 리밸런싱 관련 원화 매도 압력 거의 소멸"
뱅크오브아메리카(BofA)는 주식 리밸런싱으로 인해 발생했던 지수 연동 자금 유출이 일단락되면서, 한국 원화에 가해지던 기계적인 매도 압력이 거의 소멸했다고 밝혔습니다.
2026년 최악의 성과를 보인 통화 중 하나였던 원화는 7월 들어 8% 반등하는 등 강한 회복세를 보였습니다. 이는 그동안 원화 약세를 부추겼던 구조적인 수급 요인이 해소되고 있음을 시사합니다.
기계적 매도 압력의 배경
과거 원화 약세 및 외국인 자금 유출의 주요 원인은 두 가지 구조적 요인에 있었습니다.
첫째, 삼성전자와 SK하이닉스 같은 특정 종목이 벤치마크 지수 내 비중 상한선을 초과하면서 지수 추종 펀드들의 자동적인 비중 축소(매도)를 유발했습니다. 둘째, 한국 증시가 신흥시장(EM) 전체보다 우수한 성과를 보이자, 글로벌 펀드들이 초과된 한국 비중을 줄이기 위해 기계적으로 매도에 나섰습니다.
AdBofA는 이러한 규칙 기반의 매도세와 리스크 선호도, 환율 움직임을 연관 짓는 회귀 모델을 구축했습니다. 이 모델은 일일 자금 흐름 변동성의 약 3분의 1을 설명했으며, 연간 누적 자금 유출을 약 50억 달러의 오차 범위 내에서 추적했다고 은행은 설명했습니다.
압력 완화와 시장 전망
최근 지수 검토가 완료되면서 앞서 언급된 기계적인 매도 요인은 이제 거의 사라진 상태입니다. 또한, 한국 증시가 조정을 겪으면서 신흥시장 대비 초과 비중 문제도 해소되었습니다.
이에 따라 잠재적인 자금 유출의 주요 동인은 시장 변동성으로 전환되었습니다. BofA는 마지막 자금 유출 파동이 일어날지 여부는 한국 변동성 지수(VKOSPI)의 안정화 여부에 달려있다고 덧붙였습니다.