美银：指数再平衡所致的韩元抛售压力已基本结束

美国银行(Bank of America)表示，此前因股票指数再平衡规则而引发的机械性资金外流已接近尾声，这为一度表现疲软的韩元消除了一个重要的下行压力来源。

指数驱动的抛售暂告段落

根据美国银行的最新分析，曾导致韩元在2026年成为表现最差货币之一的系统性抛售压力现已基本消退。该行指出，在经历了前期的持续卖压后，韩元在7月份实现了8%的强劲反弹。

这一转变的背后，是与指数追踪基金相关的、基于规则的自动减仓行为已经完成。此前，韩国综合股价指数（Kospi）也经历了大幅波动，一度飙升后出现显著回调。

资金外流的背后机制

此前韩元面临的抛售压力主要源于两个技术性因素。首先，由于三星电子和SK海力士等权重股在基准指数中的占比较大，超出了权重上限，触发了指数追踪基金的自动卖出。

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其次，韩国股市一度优于整体新兴市场的表现，导致全球基金需要相应减少对韩国市场的超配头寸，从而引发资金流出。美国银行通过一个回归模型分析了这些资金流动，该模型成功捕捉了约三分之一的每日资金流动波动。

市场焦点转向波动率

报告指出，在最近一轮指数审查完成后，上述机械性拖累因素已基本归零。同时，近期韩国股市的回调也消除了其相对于新兴市场的超配状态。

展望未来，潜在资金外流的主要驱动因素已从指数规则转向市场波动性。美国银行认为，最后一波资金撤离是否会发生，将取决于韩国波动率指数（VKOSPI）能否趋于平稳。