美國銀行：指數權重調整近尾聲 韓元機械性賣壓基本解除

根據美國銀行 (Bank of America) 的最新分析，先前對韓元構成壓力的機械性賣盤已基本結束。這股賣壓主要源於指數規則驅動的資金外流，隨著相關的股票權重調整完成，韓元面臨的技術性拋售壓力已顯著緩解。

指數規則觸發資金外流

報告指出，這波賣壓主要有兩大成因。首先，韓國指標性權值股如三星 (Samsung) 與 SK 海力士 (SK Hynix) 在基準指數中的權重一度過高，觸發了指數權重上限，迫使追蹤指數的基金必須自動減持部位。

其次，由於韓國股市先前表現優於整體新興市場，引發全球基金進行再平衡操作，減碼韓國部位。美國銀行建立的迴歸模型顯示，這些基於規則的賣盤力量，約可解釋每日資金流量波動的三分之一，且該模型對年度累計外流金額的追蹤誤差在 50 億美元左右。

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市場前景與未來動向

分析師表示，隨著最近一次的指數審核完成，上述機械性拖累因素現已「大致降至零」。此外，近期韓國股市的回檔修正，也消除了其在新興市場中的「超配」地位，進一步減輕了資金外流的壓力。

展望未來，報告認為潛在資金外流的最後一個驅動因素將是市場波動性。這意味著後續資金流向，將取決於韓國股市波動率指數 (VKOSPI) 是否能趨於穩定。此前，韓元在經歷一段時間的疲軟後，於 7 月份強勢反彈 8%，而韓國綜合股價指數 (KOSPI) 則在創下歷史新高後出現大幅回檔。