美银：与指数调整相关的美元/韩元买盘压力已接近尾声

美国银行(BofA)在一份报告中指出，此前因指数规则调整而引发的对韩元的机械性卖压已基本结束。这一变化可能预示着此前支撑美元/韩元汇率的一个关键技术性因素正在消退。

指数再平衡引发机械性卖压

报告解释称，近期的韩元抛售压力主要源于两个与指数相关的技术性因素。首先，由于三星 (Samsung) 和 SK海力士 (SK Hynix) 等权重股在基准指数中的占比过高，触发了指数上限规定，导致追踪指数的基金被迫自动减持。

其次，韩国股市此前表现优于其他新兴市场，促使全球基金进行再平衡操作，从韩国市场撤出部分资金。美国银行建立的一个回归模型证实，这些规则驱动的卖盘解释了约三分之一的每日资金流动波动。

市场动态转变与前景展望

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美国银行表示，在最近一次指数评估后，这种机械性拖累因素现已“基本降至零”。市场动态也反映了这一转变，韩元在7月份反弹了8%，而此前它是2026年表现最差的货币之一。

与此同时，韩国综合股价指数(Kospi)在创下历史新高后经历了大幅回调，这一调整抹去了其在新兴市场投资组合中的“超配”地位。

展望未来，该行认为，随着指数相关的资金外流压力减弱，市场波动性将成为潜在资金外流的剩余主要驱动因素。最后一轮资金流出是否会发生，将取决于韩国波动率指数(VKOSPI)能否企稳。