Story
Kepler上調Tele2評級至「買進」，看好現金流與整併潛力
Summary
投資機構 Kepler Cheuvreux 以強勁的現金流和瑞典電信市場潛在的整併效益為由，將瑞典電信營運商 Tele2 的股票評級從「持有」上調至「買進」。該機構認為，近期股價下跌提供了一個具吸引力的進場時機。
投資機構 Kepler Cheuvreux 近日將瑞典電信營運商 Tele2 的股票評級從「持有」上調至「買進」，目標價維持在 195 瑞典克朗不變。Kepler Cheuvreux 指出，自六月中旬以來，Tele2 股價已下跌 13%，為投資者提供了一個具吸引力的進場時機。
Kepler Cheuvreux 表示，Tele2 是一家具有防禦性、現金流充裕的營運商，其財務狀況良好，能將低個位數的服務營收成長轉化為中個位數的 EBITDAaL（稅息折舊及攤銷前利潤）成長。此外，該機構認為瑞典電信市場的潛在整併將帶來上行空間，而 Tele2 是最明顯的受益者，因為瑞典市場佔其估值的八成左右。
報告中也提到其他潛在的利多因素，包括投資公司 Freya 增持股份或全面收購、可增值的固網業務併購，以及有利於光纖網路接入的法規調整。若併購未能實現，Tele2 也可能透過發放每年每股 5 至 10 瑞典克朗的特別股利，將多餘資金返還給股東。
Ad展望未來，Kepler Cheuvreux 預測 Tele2 第二季的終端用戶服務營收將以當地貨幣計算成長 3.2%，EBITDAaL 則預計成長約 5%。對於 2026 全年，該機構預測服務營收和 EBITDAaL 將分別成長 3% 和 7%。
儘管前景看好，Kepler Cheuvreux 也點出潛在風險，包括防禦性股票的估值下修、具破壞性的併購決策、整併動能減弱以及成長不如預期等。該機構也提到，新任執行長 Nicholas Högberg 已於 7 月 1 日上任，其過往經驗應有助於公司的平穩過渡。