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开普勒上调Tele2评级，看好其现金流实力及整合前景
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投资公司开普勒盛富将瑞典电信运营商Tele2的评级从“持有”上调至“买入”，理由是其股价近期下跌后提供了有吸引力的切入点，且公司拥有强劲的现金流和潜在的行业整合优势。
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投资公司开普勒盛富（Kepler Cheuvreux）近日发布报告，将瑞典电信运营商Tele2的股票评级从“持有”上调至“买入”，目标价维持在195瑞典克朗不变。该机构指出，自6月中旬以来，Tele2的股价已下跌13%，这为投资者提供了一个具有吸引力的切入点。
开普勒盛富认为，Tele2是一家具有防御性、现金生成能力强的运营商，其财务状况良好，能将低个位数的服务收入增长转化为中个位数的EBITDAaL（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利及租赁）增长。此外，瑞典电信市场的潜在整合也为Tele2带来上行空间，因为瑞典业务在该公司的估值中占比高达约80%。
报告还列举了其他潜在的利好因素，包括其股东Freya增持股份或发起全面收购、能够增强Tele2融合业务地位的固网并购等。开普勒盛富表示，如果并购未能实现，Tele2可能会通过派发特别股息（每年每股5-10瑞典克朗）的方式向股东返还多余资本。
Ad与此同时，报告也指出了相关风险，包括防御性股票的估值下调、价值破坏性的并购活动、整合势头减弱以及增长不及预期等。对于公司管理层，报告提到Nicholas Högberg于7月1日接任首席执行官，其过往在Tele2的经验以及前任高管在董事会的留任，应有助于限制过渡风险并保持战略连续性。
在业绩预测方面，开普勒盛富预计Tele2第二季度的终端用户服务收入将以本币计算增长3.2%，与第一季度基本持平。对于2026年全年，该机构预测其终端用户服务收入和EBITDAaL将分别实现3%和7%的同比增长。