美日聯手干預或成日圓轉捩點 機構看好長期升向125

在美日兩國罕見聯手干預外匯市場後，市場對日圓的長期預期正悄然轉變。資產管理機構 Eurizon SLJ Capital 認為，此舉可能成為日圓走勢的「分水嶺」，美元兌日圓匯率或已觸及頂部。

聯合干預傳遞明確政策訊號

Eurizon SLJ Capital 執行長 Stephen Jen 與經濟學家 Joana Freire 在一份客戶報告中指出，由於美日雙方均不會輕易向市場讓步，美元兌日圓「很可能已經見頂」。他們強調，此次干預的核心訊號是，美國和日本都希望引導美元兌日圓走低。

這次行動是自 1998 年以來，美日首次聯合買入日圓以支撐其匯價。此前，由於美國利率長期高於日本，巨大的利差持續吸引資金外流，導致日圓承受龐大貶值壓力，美元兌日圓上月一度逼近 164 的數十年低點。

市場反應與美方動機

干預措施實施後，日圓匯率一度顯著反彈。根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據，截至 8 月 4 日，避險基金已削減押注日圓下跌的空頭部位，顯示投機性資金開始重新評估做空風險。然而，干預帶來的漲幅隨後有所回吐，目前美元兌日圓已回升至 159.30 附近。

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市場分析認為，美國參與干預不僅是為了穩定日圓，也可能與其自身的公債市場有關。若日圓持續失控式貶值，日本當局可能被迫出售其持有的美國公債以籌集干預資金，此舉將增加美國公債的市場供給壓力，進一步推高美國的長期利率。

長期展望與潛在變數

Eurizon 對日圓的中長期前景抱持樂觀看法，預計日圓最終可能升值至 1 美元兌 125 日圓的水平，這意味著較目前價位有超過 20% 的升值空間。不過，該機構並未提供具體的時間表。

分析師表示，這次聯合干預可能標誌著匯率政策環境的深層次轉變。儘管如此，利差等基本面因素仍將持續影響匯率走勢。未來市場焦點將集中在美日兩國是否會再次進場干預，以及雙方的貨幣政策能否從根本上縮小利差。