미-일 공동 외환 개입, 엔화 '분수령' 되나…유로존 SLJ "달러-엔 고점 형성"

미국과 일본이 1998년 이후 처음으로 이례적인 공동 외환시장 개입에 나서면서 엔화의 장기적인 약세 추세에 변화의 조짐이 나타나고 있다. 자산운용사 유로존 SLJ 캐피털(Eurizon SLJ Capital)은 이번 공동 개입이 엔화 시장의 '분수령'이 될 수 있으며, 달러-엔 환율이 이미 고점을 형성했을 가능성이 높다고 평가했다.

26년 만의 공동 개입

이번 조치는 미국과 일본이 1998년 이후 처음으로 공동으로 엔화를 매수하고 달러를 매도한 개입이다. 이는 지난달 달러-엔 환율이 164엔에 근접하며 수십 년 만의 최저 수준으로 떨어지는 등, 엔화의 지속적인 약세 추세를 꺾기 위한 강력한 정책 의지로 풀이된다.

유로존 SLJ 캐피털의 스티븐 젠 최고경영자(CEO)와 조아나 프레이리 이코노미스트는 고객 보고서를 통해 "미국과 일본 양측 모두 시장에 쉽게 양보하지 않을 것이므로 달러-엔 환율은 고점을 찍었을 가능성이 매우 높다"고 밝혔다. 이들은 이번 개입의 핵심 신호는 양국이 달러-엔 환율 하락을 유도하겠다는 분명한 의지를 보인 것이라고 강조했다.

시장 반응과 미국의 이해관계

공동 개입 직후 엔화는 즉각적인 강세를 보였으나, 이후 상승분의 일부를 반납하며 현재 달러당 159.30엔 부근에서 거래되고 있다. 이는 지난달 고점보다는 낮은 수준이다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 8월 4일 기준 데이터에 따르면, 헤지펀드들은 엔화 추가 하락에 베팅하는 매도 포지션을 축소하며 투기적 자금의 위험 평가가 달라지고 있음을 시사했다.

Ad

월가 일각에서는 미국의 개입 배경에 자국 국채 시장 안정이란 이해관계가 깔려있다고 분석한다. 만약 엔화 약세가 통제 불능 상태에 빠질 경우, 일본 당국이 개입 자금 마련을 위해 보유 중인 미국 국채를 대량 매도할 수 있다. 이는 미 국채 시장의 공급 압력을 높여 장기 금리 상승을 부추길 수 있기 때문에, 미국 입장에서도 엔화 가치의 급격한 하락을 방지하는 것이 자국의 금융 안정에 부합한다는 분석이다.

장기 전망: 125엔 가능성

유로존 SLJ 캐피털은 엔화의 중장기 전망을 더욱 낙관적으로 제시했다. 이 기관은 구체적인 시점을 명시하지는 않았지만, 달러-엔 환율이 궁극적으로 125엔 수준까지 하락(엔화 가치 상승)할 수 있다고 전망했다. 현재 환율 수준에서 20% 이상 엔화가 절상되어야 하는 수치로, 이는 이번 공동 개입이 단순한 단기 시장 조작을 넘어선 근본적인 정책 환경의 변화를 예고하는 것일 수 있음을 시사한다.

다만, 여전히 큰 미국과 일본 간의 금리 격차는 엔화 약세의 근본적인 요인으로 남아있다. 시장의 관심은 향후 미-일 당국의 추가 개입 여부와 양국의 통화 정책 변화가 실질적인 금리 격차 축소로 이어질 수 있을지에 집중될 전망이다.