精品時尚銷售遇阻 珠寶成奢侈品集團決勝新戰場

在奢侈品集團普遍面臨時尚產品銷售疲軟的挑戰下，珠寶業務正成為決定行業贏家的關鍵。由於其穩定的增長潛力與更高的利潤率，這塊被稱為「硬奢」的市場，正日益成為投資者評估各大品牌未來表現的核心指標。

珠寶業務逆勢高飛

相較於手袋、鞋履等傳統利潤驅動產品，珠寶市場展現出更強的韌性。巴克萊銀行 (Barclays) 歐洲奢侈品研究主管 Carole Madjo 指出，消費者對高端時尚創新不足感到厭倦，加上金價上漲增加了珠寶的投資吸引力，共同推升了該品類的市場熱度。

業績數據也印證了這一趨勢：

• 歷峰集團 (Richemont)：旗下卡地亞 (Cartier) 和梵克雅寶 (Van Cleef & Arpels) 在截至6月30日的季度中，珠寶銷售額飆升24%，遠超分析師預期。
• LVMH集團：巴克萊分析師預計，其包含寶格麗 (Bulgari) 和蒂芙尼 (Tiffany) 的鐘錶與珠寶部門，2026年增長率將從去年的3%提升至8%。
• 開雲集團 (Kering)：旗下寶詩龍 (Boucheron) 和 Qeelin 等品牌所屬的珠寶部門，第一季銷售額在可比基礎上增長了22%，表現優於集團其他所有業務。

時尚皮件失寵 消費者偏好轉變

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與珠寶的強勁表現形成對比的是，手袋和鞋履等「軟奢」品類正遭遇逆風。貝恩策略顧問公司 (Bain & Company) 資深合夥人 Claudia D’Arpizio 表示：「手袋和鞋履面臨巨大阻力，消費者對其渴望度顯著下降，尤其是在年輕客群中。」

這對傳統上依賴皮件的品牌構成了挑戰。例如，長期以其柏金包 (Birkin) 稀缺性模式著稱的愛馬仕 (Hermès)，在第一季增長未達預期後，股價應聲下跌約10%，引發市場對其商業模式可持續性的疑慮。

奢侈品集團戰略重心轉移

消費趨勢的轉變正促使各大奢侈品集團調整戰略，加大對珠寶業務的投入。Madjo 表示：「即便是像愛馬仕、Prada 和 Gucci 這樣的軟奢玩家，也都在珠寶領域投入更多心力，因為那裡是當前增長的來源。」

根據 Vontobel 分析師的數據，儘管基數較小，愛馬仕的珠寶部門自2019年以來的複合年增長率已接近30%。在整體奢侈品市場預計將在連續兩年萎縮後於2026年恢復增長之際，各集團在珠寶領域的佈局與業績表現，將成為影響其未來市場地位的關鍵因素。