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Jefferies上調SPIE評級至「買入」，看好成長前景；Adecco獲升至「持有」
投資銀行Jefferies在其最新報告中，因看好法國技術服務集團SPIE的成長前景，將其評級從「持有」上調至「買入」。同時，由於預估數據已與市場共識趨於一致，該行也將全球人力資源巨頭Adecco的評級從「劣於大盤」提升至「持有」。
Jefferies看好SPIE成長復甦
Jefferies將SPIE的評級上調至「買入」，並將目標價從50歐元提高至55歐元。該行分析師認為，SPIE近期的股價回檔反應過度，而其成長前景正邁向2027年，展現出更樂觀的態勢。
報告指出，SPIE的自然增長（organic growth）已觸底，並有望在2027至2028年加速至4%-5%。主要驅動力包括：
- 德國高壓電網業務活動的進一步增加。
- 法國光纖與建築解決方案業務的阻力減緩。
- 數據中心建置帶來未被充分認識的業務機會。
Jefferies預計，更強勁的增長和利潤率的持續提升，將帶動自然每股盈餘（EPS）實現6%-8%的年複合成長率；若計入潛在的併購活動，此數字可能達到10%-15%。分析師認為，SPIE目前股價對應其26財年預估本益比為14倍，自由現金流收益率約8%，「價值極具吸引力」。新的目標價基於27財年預估的16倍目標本益比，意味著較當前水平有28%的上漲潛力。
Adecco評級上調 預估與市場趨於一致
Ad在另一份報告中，Jefferies將Adecco的評級從「劣於大盤」上調至「持有」，目標價也從13.50瑞士法郎大幅上調至20.50瑞士法郎。
此次評級調整的主要原因是，Jefferies修訂後的預估值現已與市場共識預期大致相符。該行將Adecco的調整後EPS預估平均上調約3%，使其預估值平均比市場共識高出約2%，消除了先前「劣於大盤」評級的基礎。
對人力資源產業仍持謹慎看法
儘管上調了Adecco的評級，Jefferies對整體人力資源派遣產業仍持謹慎的基本面觀點。報告稱，該行業面臨持續的結構性挑戰，近期股價的強勁表現主要是由估值倍數重估所驅動，而非盈餘預期的上修。
因此，Jefferies維持對Randstad的「劣於大盤」評級（目標價上調至26歐元），以及對Hays的「劣於大盤」評級（目標價上調至45便士）。在更廣泛的商業與就業服務領域，Jefferies將SPIE、Elis、Compass、Experian及Bureau Veritas列為下半年的首選股。