杰富瑞上调SPIE评级至“买入”，并因预期改善上调德科评级

投资银行杰富瑞 (Jefferies) 在一份最新报告中，因看好法国技术服务集团SPIE的增长前景，将其评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从50欧元上调至55欧元。

SPIE增长前景向好，估值具吸引力

杰富瑞指出，SPIE的内生增长正在触底，并有望在2027-28年加速至4%-5%。该行认为，近期的股价回调过度，目前的估值具有吸引力。

报告分析了推动其增长的几个关键因素：

• 德国高压电和电网业务活动的进一步增加。
• 法国光纤和建筑解决方案业务面临的不利因素有所缓解。
• 对数据中心建设领域的敞口价值被市场低估。

杰富瑞预测，更强劲的增长和利润率的持续提升将推动SPIE的内生每股收益 (EPS) 实现6%-8%的复合年增长率，若计入潜在的并购活动，该增速可达10%-15%。该行表示，在夏季回调后，SPIE的股价目前约为其26财年预测市盈率的14倍，自由现金流收益率约为8%，“现在看来极具价值”。新的目标价基于27财年预测市盈率的16倍，意味着较当前水平有28%的上涨空间。

德科评级上调，但人力资源行业仍存挑战

Ad

在另一份分析中，杰富瑞将全球最大的人力资源服务公司德科集团 (Adecco) 的评级从“跑输大市”上调至“持有”，目标价从13.50瑞士法郎大幅上调至20.50瑞士法郎。此次上调的主要原因是，杰富瑞修订后的盈利预测现已与市场共识预期基本一致。

尽管上调了德科的评级，杰富瑞对更广泛的人力资源服务行业仍持谨慎态度。该行认为，持续的结构性挑战可能会阻碍行业盈利实现进一步上调，而该板块近期的强劲股价表现主要由估值重估驱动，而非基本面改善。

基于此，杰富瑞维持了对任仕达 (Randstad) 和海斯 (Hays) 的“跑输大市”评级，但将目标价分别上调至26欧元和45便士。同时，对米高蒲志 (Michael Page) 的“持有”评级保持不变。

行业首选与规避名单

在更广泛的商业与就业服务领域，杰富瑞将Elis、Compass、Experian、SPIE以及测试和认证公司（其中首选Bureau Veritas）列为下半年的行业首选股。同时，该行将任仕达、海斯、Securitas和Eurofins列为最不看好的股票。