Jefferies ปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุน SPIE คาดการณ์การเติบโตฟื้นตัว และอัปเกรด Adecco หลังปรับประมาณการ

Jefferies ได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของหุ้น SPIE ซึ่งเป็นกลุ่มบริษัทผู้ให้บริการด้านเทคนิคของฝรั่งเศสขึ้นเป็น “ซื้อ” (Buy) จากเดิม “ถือ” (Hold) พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น €55 จากเดิมที่ €50 การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อแนวโน้มการเติบโตของบริษัทไปจนถึงปี 2027 และมองว่าการปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมานั้นมากเกินปัจจัยพื้นฐาน

มุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของ SPIE

Jefferies คาดการณ์ว่าการเติบโตจากธุรกิจหลัก (organic growth) ของ SPIE กำลังผ่านจุดต่ำสุดและจะสามารถเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 4%-5% ในช่วงปี 2027-2028 ปัจจัยสนับสนุนมาจากการขยายตัวของธุรกิจไฟฟ้าแรงสูงและโครงข่ายไฟฟ้าในเยอรมนี, ปัจจัยลบที่ลดลงในธุรกิจไฟเบอร์และโซลูชันอาคารในฝรั่งเศส และการเติบโตของธุรกิจศูนย์ข้อมูล (data-center) ที่ตลาดยังไม่ได้ประเมินมูลค่าเข้าไปเต็มที่

โบรกเกอร์รายนี้ประเมินว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตรากำไรที่ดีขึ้นจะส่งผลให้อัตราการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) เฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 6%-8% หรืออาจสูงถึง 10%-15% หากรวมการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) เข้าไปด้วย

• มูลค่าหุ้นน่าสนใจ: Jefferies มองว่าราคาหุ้น SPIE ในปัจจุบันซึ่งซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ปี 2026 ที่ 14 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสดอิสระ (FCF yield) ประมาณ 8% ถือว่า "มีมูลค่าที่ยอดเยี่ยมมาก"
• ราคาเป้าหมายใหม่: ราคาเป้าหมายที่ €55 อ้างอิงจาก P/E ที่ 16 เท่าของประมาณการปี 2027 ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) อีก 28% จากระดับราคาปัจจุบัน

ปรับมุมมอง Adecco และกลุ่มจัดหางาน

Ad

นอกเหนือจาก SPIE แล้ว Jefferies ยังได้ปรับเพิ่มอันดับความน่าลงทุนของ Adecco เป็น “ถือ” (Hold) จากเดิม “ต่ำกว่าตลาด” (Underperform) และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 20.50 ฟรังก์สวิส จากเดิม 13.50 ฟรังก์สวิส โดยให้เหตุผลว่าประมาณการใหม่ของบริษัทสอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาดโดยรวมแล้ว

อย่างไรก็ตาม Jefferies ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อภาพรวมของกลุ่มธุรกิจจัดหางาน โดยระบุถึงความท้าทายเชิงโครงสร้างที่ยังคงมีอยู่ ซึ่งอาจเป็นอุปสรรคต่อการปรับเพิ่มประมาณการกำไร แม้ว่าราคาหุ้นในกลุ่มนี้จะปรับตัวขึ้นมาอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมาก็ตาม ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่า (multiple re-rating) มากกว่าการเติบโตของผลประกอบการ

• Randstad: คงคำแนะนำ “ต่ำกว่าตลาด” (Underperform) ปรับราคาเป้าหมายเป็น €26
• Hays: คงคำแนะนำ “ต่ำกว่าตลาด” (Underperform) ปรับราคาเป้าหมายเป็น 45 เพนซ์
• Michael Page: คงคำแนะนำ “ถือ” (Hold) ปรับราคาเป้าหมายเป็น 205 เพนซ์

สำหรับหุ้นเด่น (Top Picks) ในกลุ่มบริการธุรกิจและบริการจัดจ้างงานในภาพรวม Jefferies แนะนำ Elis, Compass, Experian, SPIE และกลุ่มบริษัททดสอบและรับรองคุณภาพ โดยชื่นชอบ Bureau Veritas มากที่สุด ขณะที่หุ้นที่แนะนำให้หลีกเลี่ยง (Least Preferred) ได้แก่ Randstad, Hays, Securitas และ Eurofins