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Jefferies：日股七月動能交易逆轉，價值股重獲青睞
根據投資銀行 Jefferies 的最新報告，日本股市在 2026 年 7 月份出現了劇烈的動能交易逆轉，先前擁擠的人工智慧（AI）與動能部位遭到拋售，市場風格明顯轉向。
市場風格丕變，動能股重挫
報告指出，七月份市場發生了顯著的輪動，資金從高風險的動能股流出，轉向較為穩健的價值型股票。具體數據如下：
- Jefferies 的 高Beta動能股 投資組合在七月單月大跌 17.5%。
- 相反地，其 價值型落後股 投資組合則上漲了 8.4%。
此一轉變意味著市場的領導地位已從成長股轉移至價值股、高殖利率股及低波動性股票。
外資持續流入，財報季表現穩健
Jefferies 強調，此次動能股的拋售並非由外資撤離引發。截至 7 月 24 日當週，外國投資者仍在日本股市淨買入 9,000 億日圓 的股票，顯示海外資金對日股的興趣依然濃厚。
Ad在財報季方面，當時約有 28% 的公司公布了業績，整體表現優於預期。其中，70% 的公司營業利潤超出預期，68% 的公司盈餘優於預期，總體盈餘超出預期達 21%。消費服務、原物料和零售業的獲利表現領先，而軟體和資本財產業則相對落後。此外，東證指數（Topix）成分股公司宣布了 1.8 兆日圓 的股票回購計畫，進度超過去年同期。
法人資金流向轉變
從基金佈局來看，專注於日本市場的長線基金（long-only funds）已開始調整其投資組合。報告顯示，這些基金減持了半導體相關公司，如鎧俠（Kioxia）、愛德萬測試（Advantest）、東京威力科創（Tokyo Electron）和瑞薩電子（Renesas），以及村田製作所（Murata）、TDK 等科技硬體公司。
與此同時，基金增持了資本財公司，如日立（Hitachi）、三菱（Mitsubishi）、三井（Mitsui），以及金融機構，包括東京海上（Tokio Marine）、三菱日聯金融集團（MUFG）和三井住友金融集團（SMFG）等，反映出資金正積極佈局價值與金融類股。
日圓匯率展望
在宏觀層面，報告提到，在美元兌日圓匯率逼近 164 大關後，日本與美國當局進行了協同干預以買入日圓。Jefferies 預計，短期內日圓匯率將在 155 至 165 的區間內波動。