Jefferies ชี้หุ้นคุณค่าญี่ปุ่นฟื้นตัว สวนทางหุ้นโมเมนตัมที่ถูกเทขายอย่างหนัก

Jefferies วาณิชธนกิจชั้นนำ รายงานว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงทิศทางการลงทุนครั้งสำคัญในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยกลุ่มหุ้นโมเมนตัมที่มีค่าเบต้าสูง (high-beta) ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงถึง 17.5% ในทางกลับกัน กลุ่มหุ้นคุณค่า (value stocks) กลับให้ผลตอบแทนเป็นบวก 8.4% สะท้อนให้เห็นถึงการสลับกลุ่มลงทุนออกจากหุ้นที่ราคาสูงไปแล้ว

การสลับกลุ่มลงทุนครั้งใหญ่

รายงานระบุว่าการเทขายกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI และหุ้นโมเมนตัมที่นักลงทุนเข้าซื้ออย่างหนาแน่นก่อนหน้านี้ ส่งผลให้ทิศทางของตลาดเปลี่ยนไปสู่หุ้นคุณค่า, หุ้นปันผลสูง และหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ (low-volatility) แทน

อย่างไรก็ตาม Jefferies ตั้งข้อสังเกตว่าความอ่อนแอของตลาดไม่ได้เกิดจากแรงขายของนักลงทุนต่างชาติ โดยข้อมูลจนถึงสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 24 กรกฎาคม พบว่านักลงทุนต่างชาติยังคงเป็นผู้ซื้อสุทธิในตลาดหุ้นญี่ปุ่นมูลค่า 0.9 ล้านล้านเยน

ข้อมูลจากกองทุนที่ลงทุนในหุ้นญี่ปุ่นโดยเฉพาะ (Japan long-only funds) แสดงให้เห็นการปรับพอร์ตที่ชัดเจน โดยมีการลดสัดส่วนการลงทุนใน:

• กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์: เช่น Kioxia, Advantest, Tokyo Electron และ Renesas
• กลุ่มฮาร์ดแวร์เทคโนโลยี: เช่น Murata, Ibiden, TDK และ Keyence

ในขณะเดียวกัน กองทุนได้เพิ่มน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มสินค้าทุน (Capital Goods) เช่น Hitachi, Mitsubishi, Mitsui และกลุ่มสถาบันการเงิน (Financials) เช่น Tokio Marine, MUFG, SMFG และ Japan Post Bank

Ad

ผลประกอบการแกร่ง แต่ไม่หนุนราคาหุ้น

ฤดูประกาศผลประกอบการของญี่ปุ่นยังคงแข็งแกร่ง โดยจากบริษัทประมาณ 28% ที่รายงานผลแล้ว พบว่า 70% มีกำไรจากการดำเนินงานสูงกว่าที่คาดการณ์ และกำไรโดยรวมสูงกว่าคาดการณ์เฉลี่ยถึง 21% อย่างไรก็ตาม ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจคือหุ้นที่ประกาศผลประกอบการดีกว่าคาดกลับไม่ได้ปรับตัวขึ้น ขณะที่หุ้นที่พลาดเป้าหมายกลับถูกเทขายอย่างหนัก

นอกจากนี้ บริษัทในดัชนี Topix ได้ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่ารวมแล้ว 1.8 ล้านล้านเยน ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าปีก่อนหน้า สะท้อนความเชื่อมั่นของผู้บริหาร แต่ยังไม่เพียงพอที่จะต้านทานแรงขายในกลุ่มหุ้นโมเมนตัมได้

ปัจจัยค่าเงินเยน

ในภาพรวมระดับมหภาค ทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ได้ร่วมกันเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราด้วยการเข้าซื้อเงินเยน หลังจากที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อ่อนค่าเข้าใกล้ระดับ 164 เยนต่อดอลลาร์ Jefferies คาดการณ์ว่าค่าเงินเยนน่าจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ 155-165 เยนต่อดอลลาร์ต่อไปในระยะนี้