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제프리스 "日 증시, 모멘텀→가치주로 자금 이동…반도체↓ 금융↑"
투자은행 제프리스(Jefferies)는 2026년 7월 일본 주식시장에서 모멘텀 트레이드가 급격히 반전되며 고베타 주식이 하락하고 가치주가 상승하는 뚜렷한 시장 변화가 관찰되었다고 분석했다. 이 기간 동안 과매수 상태였던 인공지능(AI) 및 모멘텀 관련 포지션에서 집중적인 매도세가 나타났다.
모멘텀 붕괴와 가치주의 부상
제프리스의 분석에 따르면, 7월 한 달간 '고베타 모멘텀 바스켓'은 17.5% 급락한 반면, '가치주 부진주 바스켓'은 8.4% 상승하며 극명한 대조를 보였다. 이는 시장의 주도권이 가치, 배당, 저변동성 주식으로 이동하고 있음을 시사한다.
- 고베타 모멘텀 주식: -17.5%
- 가치주 부진 주식: +8.4%
특히 이러한 약세는 외국인 자금 유출로 인한 것이 아니라는 점이 주목된다. 7월 24일로 끝나는 주까지 외국인 투자자들은 일본 주식을 0.9조 엔 순매수했다. 이는 시장의 하락이 외부 요인보다는 내부적인 포지션 조정과 순환매에 기인했음을 보여준다.
기관 투자자 포트폴리오 조정
Ad이러한 시장 변화 속에서 일본 롱온리 펀드들은 포트폴리오를 적극적으로 재편했다. 반도체 및 기술 하드웨어 기업에 대한 비중을 줄이고, 자본재 및 금융 기관에 대한 투자를 늘렸다.
- 비중 축소 종목:
- 반도체: 키옥시아, 어드반테스트, 도쿄일렉트론, 르네사스
- 기술 하드웨어: 무라타, 이비덴, TDK, 키엔스
- 비중 확대 종목:
- 자본재: 히타치, 미쓰비시, 미쓰이, MHI, 마루베니
- 금융: 도쿄해상, MUFG, SMFG, 리소나, 일본우정은행
실적 시즌 및 외환시장 동향
현재까지 약 28%의 기업이 실적을 발표했으며, 이 중 70%가 영업이익 예상치를 상회하는 등 전반적으로 양호한 실적을 기록했다. 전체적으로 예상치를 21% 웃도는 실적을 보였다. 그러나 실적 예상치를 상회한 기업의 주가가 반드시 상승하지는 않은 반면, 예상치를 하회한 기업의 주가는 하락하는 경향을 보였다. 한편, 토픽스(Topix) 지수 편입 기업들은 총 1.8조 엔 규모의 자사주 매입을 발표하며 작년 속도를 상회했다.
외환시장에서는 미국과 일본 당국이 달러/엔 환율이 164엔에 근접하자 엔화 매수 공조 개입을 단행했다. 제프리스는 엔화가 당분간 155~165엔 범위에서 움직일 것으로 전망했다.