Jefferies: Cổ phiếu giá trị Nhật Bản tăng điểm khi giao dịch theo đà đảo chiều

Thị trường chứng khoán Nhật Bản đã trải qua một cuộc đảo chiều xu hướng mạnh mẽ trong tháng 7/2026, khi các giao dịch theo đà (momentum trades) bị bán tháo, nhường chỗ cho sự trỗi dậy của các cổ phiếu giá trị. Theo báo cáo từ ngân hàng đầu tư Jefferies, sự thay đổi này đã định hình lại vị thế dẫn dắt trên thị trường.

Đảo chiều xu hướng và sự trỗi dậy của cổ phiếu giá trị

Báo cáo của Jefferies chỉ ra rằng các vị thế tập trung vào nhóm Trí tuệ nhân tạo (AI) và các cổ phiếu theo đà đã chịu áp lực bán tháo đáng kể. Cụ thể, rổ cổ phiếu theo đà có hệ số beta cao của công ty đã giảm 17,5% trong tháng, trong khi rổ cổ phiếu giá trị bị định giá thấp lại tăng 8,4%.

Sự thay đổi này cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu có các đặc tính như giá trị, lợi suất cao và biến động thấp. Đáng chú ý, đợt suy yếu này không phải do dòng vốn ngoại rút ra. Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 0,9 nghìn tỷ Yên cổ phiếu Nhật Bản tính đến tuần kết thúc vào ngày 24/7.

Mùa báo cáo lợi nhuận và phản ứng của thị trường

Tính đến thời điểm báo cáo, khoảng 28% công ty đã công bố kết quả kinh doanh với những con số tích cực. Theo Jefferies, tổng lợi nhuận đã vượt kỳ vọng 21%, với các số liệu cụ thể như sau:

Ad

• 67% công ty vượt kỳ vọng doanh thu.
• 70% công ty vượt ước tính lợi nhuận hoạt động.
• 68% công ty vượt dự báo lợi nhuận sau thuế.

Các ngành dịch vụ tiêu dùng, vật liệu và bán lẻ dẫn đầu về mức độ vượt dự báo lợi nhuận hoạt động, trong khi phần mềm và hàng hóa tư liệu sản xuất lại tỏ ra yếu thế hơn. Mặc dù kết quả kinh doanh khả quan, thị trường lại có phản ứng trái chiều: các cổ phiếu có kết quả tốt không tăng giá mạnh, trong khi những cổ phiếu không đạt kỳ vọng lại sụt giảm. Bên cạnh đó, các công ty trong chỉ số Topix đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ trị giá 1,8 nghìn tỷ Yên, vượt qua tốc độ của năm ngoái.

Dịch chuyển danh mục đầu tư và bối cảnh tiền tệ

Các quỹ đầu tư chỉ mua (long-only) tại Nhật Bản đã điều chỉnh lại danh mục của mình. Họ đã giảm tỷ trọng ở các công ty bán dẫn như Kioxia, Advantest, Tokyo Electron và Renesas, cũng như các công ty phần cứng công nghệ như Murata, Ibiden, TDK và Keyence.

Ngược lại, các quỹ này đã tăng cường đầu tư vào các công ty hàng hóa tư liệu sản xuất (Hitachi, Mitsubishi, Mitsui) và các tổ chức tài chính (Tokio Marine, MUFG, SMFG). Về mặt vĩ mô, Jefferies lưu ý rằng Nhật Bản và Mỹ đã phối hợp can thiệp mua vào đồng Yên sau khi tỷ giá USD/JPY tiến gần mốc 164. Ngân hàng này dự kiến đồng Yên sẽ duy trì giao dịch trong biên độ 155-165.