高盛：美伊緊張局勢升溫 伊朗意願成荷莫茲海峽石油供應復甦關鍵

高盛 (Goldman Sachs) 在一份最新報告中表示，隨著美國與伊朗的敵對行動再次升溫，伊朗的合作意願，而非運輸能力，已成為制約荷莫茲海峽石油流量恢復的關鍵因素。此番地緣政治動盪已推升油價，為全球能源市場帶來新的不確定性。

區域衝突再起 油價應聲上漲

本週，由於多艘油輪在阿曼海岸附近遭到無人機襲擊，促使美國撤銷對伊朗的石油銷售豁免並發動空襲，美伊緊張局勢急劇升級。伊朗隨後對巴林和科威特進行報復性打擊，聲稱不允許任何對海峽的「干預」。

受此影響，布蘭特原油現貨期貨價格週三回升至每桶 80 美元左右。高盛策略師 Yulia Zhestkova Grigsby 領導的團隊在報告中指出：「近期對油輪的攻擊凸顯了穿越該海峽的風險依然很高，在停火狀況不明朗的情況下，船運公司可能會猶豫不決，從而對近期的荷莫茲海峽流量構成壓力。」

供應瓶頸：意願而非運能

報告分析，在荷莫茲海峽重新開放後的頭 10 天內，波斯灣的石油流量一度恢復到戰前水平的 80% 以上。然而，此後流量已回落至正常水平的 70% 左右，約為每日 1600 萬至 1700 萬桶（以七日移動平均計算）。

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其中，直接通過荷莫茲海峽的流量已從高峰時的每日 1000 萬桶降至 830 萬桶，僅為戰前水平的一半。高盛強調，這一攻擊模式支持其觀點，即「伊朗的意願，而非運輸能力的缺乏，是阻礙流量迅速恢復的主要限制」。數據顯示，目前波斯灣內的閒置油輪運能比已裝載的運能高出 50% 以上。

未來展望與風險

高盛對未來提出兩種情境。在較樂觀的情況下，若 60 天的談判能持續，並伴隨制裁豁免的恢復和對船運公司的安全保證，波斯灣的石油流量仍有望在 7 月底前恢復正常，這將需要荷莫茲海峽的流量每日增加 660 萬桶。

然而，在一個可能性較低的情境下，如果談判破裂、油輪攻擊加劇，甚至美國可能封鎖伊朗石油出口，那麼「流量可能會進一步下降」。此外，高盛也點出俄羅斯煉油廠停工所帶來的供應壓力，其停工產能已躍升至每日 380 萬桶，對柴油市場造成顯著影響。