골드만삭스, "호르무즈 원유 공급 회복, 이란 의지에 달려"

골드만삭스는 미국과 이란 간의 적대 행위가 재개되면서 세계 원유 수송의 동맥인 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름의 회복이 위협받고 있다고 분석했다. 최근 유조선 공격과 보복 공습으로 지정학적 긴장이 고조되면서 브렌트유 선물 가격은 배럴당 80달러 선까지 상승했다.

지정학적 리스크와 원유 흐름 차질

최근 오만 인근 해상에서 액화천연가스(LNG) 운반선 1척과 유조선 2척이 드론 공격을 받은 이후, 미국은 이란산 원유 판매에 대한 제재 유예 조치를 철회하고 이란에 대한 공습을 단행했다. 이에 이란은 바레인과 쿠웨이트를 타격하며 보복에 나섰고, 양국 간의 군사적 긴장은 최고조에 달했다.

골드만삭스의 율리아 제스트코바 그리그즈비가 이끄는 전략가 팀은 보고서에서 "최근의 유조선 공격은 해협 통과의 높은 위험을 부각시킨다"며 "불분명한 휴전 상태에서 선사들이 통과를 주저하면서 단기적으로 호르무즈 해협의 원유 흐름에 부담을 줄 수 있다"고 밝혔다. 페르시아만 원유 흐름은 해협이 재개방된 후 첫 10일 동안 분쟁 이전 수준의 80% 이상까지 회복했으나, 이후 70%대 초반(일평균 1,600만~1,700만 배럴)으로 다시 후퇴했다.

핵심 제약 요인은 '이란의 의지'

골드만삭스는 현재 원유 공급 회복의 가장 큰 제약 요인이 운송 능력 부족이 아닌 '이란의 의지'라는 기존의 관점을 이번 사태가 뒷받침한다고 강조했다. 보고서에 따르면, 현재 페르시아만 내부에 있는 빈 유조선의 수용 능력은 적재된 물량보다 50% 이상 많으며, 해협 인근의 총 유조선 수용 능력은 9억 2,600만 배럴에 달하는 것으로 추정된다.

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이러한 분석은 실제 운송 역량보다는 이란이 해협 통과를 어느 수준까지 허용할 것인지가 공급 정상화의 관건임을 시사한다. 골드만삭스는 또한 미국의 제재 유예 조치 철회가 이란의 원유 수출에 다시 한번 타격을 줄 수 있다고 덧붙였다. 이란의 원유 수입은 최근 회복세를 보이기 시작했으나 여전히 전년 동기 대비 일일 80만 배럴 감소한 상태다.

향후 시나리오와 시장 전망

골드만삭스는 앞으로의 상황에 대해 두 가지 시나리오를 제시했다.

• 긍정적 시나리오: 60일간의 협상이 지속되고 제재 유예가 복원되며 선박 운항에 대한 안전 보장이 이루어질 경우, 7월 말까지 페르시아만 원유 흐름이 정상화될 것으로 예상했다. 이를 위해서는 호르무즈 해협 통과량이 일일 660만 배럴 증가해야 한다.
• 부정적 시나리오: 가능성은 낮지만, 협상이 결렬되고 유조선 공격이 격화되며 미국이 이란산 원유를 봉쇄할 경우, 원유 흐름은 "더욱 감소할 수 있다"고 경고했다.

한편, 골드만삭스는 러시아의 정유시설 가동 중단 사태도 공급 압박을 가중시키는 요인으로 지목했다. 러시아의 정제 능력 손실은 일일 380만 배럴에 달하며, 이는 유럽과 미국의 경유 정제마진을 급등시키는 결과를 낳았다.