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英特爾股價大幅回檔 財報前夕多空論戰加劇
Summary
英特爾股價近期雖大幅拉回，但年度漲幅依然驚人。在第二季財報公布前夕，市場正密切關注其轉型進展，包括18A製程良率及晶圓代工業務，並權衡高估值與未來成長潛力之間的風險。
儘管過去一個月股價大幅回檔 19.38%，半導體巨擘英特爾 (INTC) 的年度漲幅依然驚人。在即將於下週公布財報之際，投資人正密切評估其轉型故事的真實性，以及當前估值是否合理。
轉型故事受矚目 多項指標顯著改善
根據 Investing.com 報導，自 2025 年 3 月新任執行長 Lip-Bu Tan 上任以來，英特爾的基本面已出現顯著轉變。多項利多因素支撐著市場的樂觀情緒，包括政府支持、製程技術進步及客戶訂單的斬獲。
關鍵的積極發展包括：
- 政府支持：美國政府將 90 億美元的聯邦補助款轉換為 10% 的股權，成為英特爾最大股東。
- 製程良率提升：其 18A 製程節點的良率從上一季的約 65% 大幅躍升至 85%，迅速追近台積電 (TSMC) N2 製程約 90% 的水準。
- 贏得關鍵客戶：晶圓代工業務的客戶名單幾乎囊括了所有科技巨頭，包括蘋果、輝達 (NVIDIA)、超微 (AMD)、微軟及亞馬遜等。
- 策略性投資：輝達與軟銀 (SoftBank) 分別向英特爾投資了 50 億美元及 20 億美元，顯示出競爭對手對其轉型的信心。
此外，受惠於 Xeon 處理器需求強勁，英特爾第一季資料中心營收年增 22%，達到 51 億美元。瑞穗 (Mizuho) 分析師指出，整體伺服器 CPU 供應預計將持續緊張至 2027 年，部分客戶已簽訂長期供貨協議，使需求能見度延伸至 2028 年。
財報在即 市場聚焦長期展望
Ad英特爾預計將於美東時間 7 月 23 日盤後公布第二季財報。選擇權市場的定價顯示，財報公布後股價可能出現約 11% 的波動。回顧歷史，英特爾股價對財報反應劇烈，曾在 2026 年 4 月財報後飆漲 27.1%，也曾在 2024 年 8 月崩跌 32.2%。
Stifel 的分析師認為，相較於短期利潤率，投資人更應關注公司的長期發展論述。市場焦點將集中在伺服器 CPU 的定價能力（預計第三季調漲 6-15%）以及 GPU 晶圓代工的良率表現。
多空因素交錯 投資人權衡風險
目前市場對英特爾的看法分歧。多方論點主要基於政府支持、穩固的客戶基礎、逼近台積電的製程良率，以及公司設定的 2030 年營收達 1,320 億美元的宏大目標。
然而，空方則擔憂其尚未實現盈利、相對於當前獲利而言估值偏高，以及來自輝達等對手進軍 CPU 市場的競爭壓力。InvestingPro 的公允價值模型估算其股價為 60.78 美元，意味著較目前水準存在約 38% 的潛在下修空間。在財報公布前夕，投資人面臨著在一個充滿不確定性的高風險窗口中做出決策的挑戰。