摩根大通：醫療保健類股被市場低估，提供罕見增長機會

摩根大通 (JPMorgan) 在一份報告中重申其對醫療保健類股的正面看法，認為在經歷了數十年來最嚴重的表現不佳時期後，該類股的風險回報已具吸引力。

長期落後大盤，估值具吸引力

摩根大通策略師 Dubravko Lakos-Bujas 指出，在許多投資人仍高度集中於人工智慧 (AI) 題材之際，醫療保健類股「提供了持久增長、媲美科技股的獲利能力、具吸引力的估值和多元化效益的罕見組合」。

報告稱，過去三年來，市場資金幾乎完全集中在 AI 及相關主題上，導致市場上最大、最持久的增長型類股之一日益受到忽視。自 2022 年 ChatGPT 推出以來，美國醫療保健類股的表現每年都落後於標普 500 指數，並在市場最強勁的反彈期間經歷了五次超過 10% 的回檔。

由於表現不佳，該類股在指數中的權重已從高峰時的近 16% 下滑至約 9%，排名也從第二大類股降至第五大。

政策擔憂與資金外流成主因

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摩根大通將市場的悲觀情緒歸因於多項因素，包括對藥品定價改革、醫療給付壓力、醫療補助 (Medicaid) 削減以及更廣泛的政策不確定性的擔憂。

該行還表示，醫療保健類股已成為投資者為做多擁擠的 AI 概念股而進行融券放空的優先標的，這導致了該類股歷史上最大規模的倉位重置之一。

類股或迎來持久拐點

摩根大通認為，醫療保健類股正接近一個「更持久的拐點」。Lakos-Bujas 表示：「在估值仍然有利（相對於市場處於第 26 百分位），且盈餘增長有望在 2027 年顯著加速的情況下，我們相信該類股正接近一個更持久的轉折點。」

分析師補充說，即將到來的期中選舉可能出現的政治僵局，或有助於緩解政策方面的擔憂，而 AI 應用於該行業所帶來的生產力提升，也為未來的意外利多設定了較低的門檻。