JP모건: 헬스케어 섹터, AI 랠리 속 저평가된 성장 기회 제시

JP모건은 최근 보고서를 통해 수십 년 만에 가장 깊은 부진을 겪은 S&P 500 헬스케어 섹터에 대해 긍정적인 전망을 재확인하며, 현재 리스크 대비 보상 매력도가 높다고 평가했습니다. 이는 시장의 관심이 인공지능(AI) 관련주에 집중된 가운데 나온 분석입니다.

소외된 헬스케어, '드문 조합' 제공

JP모건의 두브라브코 라코스-부야스 전략가는 보고서에서 헬스케어 섹터가 "지속 가능한 성장, 기술주 수준의 수익성, 매력적인 밸류에이션, 분산투자 효과라는 드문 조합을 제공한다"고 밝혔습니다. 그는 "많은 투자자들이 AI 테마에 과도하게 집중하고 있는 시점"이라며 이러한 장점을 강조했습니다.

은행에 따르면 지난 3년간 시장 자본은 AI 및 관련 테마에 집중되면서, 시장에서 가장 크고 안정적인 성장 부문 중 하나인 헬스케어는 점차 소외되었습니다. 이로 인해 투자자들에게 새로운 기회가 생겼다는 분석입니다.

수년간의 부진과 비중 축소

JP모건은 챗GPT가 출시된 2022년 이후 미국 헬스케어 섹터가 매년 S&P 500 지수 수익률을 하회했으며, 강세장 속에서도 10%가 넘는 조정을 다섯 차례나 겪었다고 지적했습니다. 이러한 부진의 결과로 S&P 500 내 헬스케어 섹터의 비중은 최고 16% 수준에서 현재 약 9%까지 하락하며, 두 번째로 큰 섹터에서 다섯 번째로 밀려났습니다.

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이러한 약세의 배경에는 약가 개혁, 의료보험 수가 압력, 메디케이드 예산 삭감, 전반적인 정책 불확실성 등에 대한 우려가 자리 잡고 있습니다. 또한 헬스케어 섹터는 AI 관련 롱 포지션을 위한 자금 조달용 숏 포지션(funding short)의 주요 대상이 되면서 역사상 가장 큰 규모의 포지션 재조정이 이루어졌다고 은행은 덧붙였습니다.

변곡점 임박 전망

JP모건은 헬스케어 섹터가 "보다 지속 가능한 변곡점"에 접근하고 있다고 진단했습니다. 현재 밸류에이션은 시장 대비 여전히 매력적인 수준(26퍼센타일)이며, 2027년에는 이익 성장이 크게 가속화될 것으로 예상되기 때문입니다.

라코스-부야스 전략가는 다가오는 중간선거에서 정치적 교착 상태(gridlock)가 발생할 경우 정책 관련 우려가 완화될 수 있으며, 헬스케어 분야 내 AI 도입을 통한 생산성 향상으로 인한 긍정적 서프라이즈의 가능성도 열려 있다고 전망했습니다.