JPMorgan: Sektor Kesehatan Tawarkan Kombinasi Langka Pertumbuhan Tahan Lama dan Valuasi Menarik

JPMorgan kembali menegaskan pandangan positifnya terhadap sektor kesehatan (*healthcare*), menyebut rasio risiko/imbal hasilnya menarik setelah mengalami salah satu periode kinerja di bawah pasar (*underperformance*) terdalam dalam beberapa dekade terakhir.

Prospek Menarik di Tengah Dominasi AI

Dalam sebuah catatan pada hari Selasa, Ahli Strategi Dubravko Lakos-Bujas mengatakan bahwa sektor kesehatan "menawarkan kombinasi langka antara pertumbuhan yang tahan lama, profitabilitas setara sektor Teknologi, valuasi yang menarik, dan manfaat diversifikasi." Pandangan ini muncul di saat banyak investor masih sangat terkonsentrasi pada tema kecerdasan buatan (AI).

Menurut JPMorgan, selama hampir tiga tahun terakhir, modal pasar secara tunggal terfokus pada tema AI dan yang terkait. Hal ini menyebabkan salah satu sektor pertumbuhan terbesar dan paling tahan lama di pasar semakin terabaikan oleh para investor.

Kinerja di Bawah Pasar dan Sentimen Negatif

JPMorgan mencatat bahwa sektor kesehatan AS telah tertinggal dari indeks S&P 500 setiap tahun sejak peluncuran ChatGPT pada tahun 2022. Sektor ini juga telah mengalami lima kali penurunan tajam terpisah yang melebihi 10% selama salah satu reli pasar terkuat.

Ad

Akibatnya, bobot indeks sektor ini telah turun menjadi sekitar 9% dari puncaknya yang mendekati 16%, menurunkannya dari sektor terbesar kedua menjadi terbesar kelima. Bank investasi tersebut mengaitkan sentimen lemah ini dengan kekhawatiran seputar reformasi harga obat, tekanan pada sistem penggantian biaya (*reimbursement*), pemotongan anggaran Medicaid, dan ketidakpastian kebijakan secara umum.

Selain itu, JPMorgan menambahkan bahwa saham-saham kesehatan telah menjadi sumber pendanaan favorit untuk posisi jual (*short*) guna mengimbangi posisi beli (*long*) pada saham-saham AI yang sudah ramai, yang menghasilkan salah satu pengaturan ulang posisi terbesar dalam sejarah sektor tersebut.

Potensi Titik Balik

"Dengan valuasi yang masih menguntungkan (persentil ke-26 vs. pasar) dan pertumbuhan laba yang siap untuk berakselerasi secara material pada tahun 2027, kami percaya sektor ini mendekati titik balik yang lebih tahan lama," tulis Lakos-Bujas.

Analis tersebut menambahkan bahwa potensi hasil *gridlock* (kebuntuan politik) dalam pemilu sela mendatang dapat meredakan kekhawatiran investor terkait kebijakan. Sementara itu, standar untuk kejutan positif dari peningkatan produktivitas berbasis AI di dalam sektor kesehatan juga masih rendah, yang membuka ruang untuk kenaikan di masa depan.