高盛警告美股科技股過度集中，提出五大投資策略應對風險

高盛 (Goldman Sachs) 在一份最新報告中指出，經過三年的強勁回報，全球金融資產已嚴重偏向美國股市與科技股。該行分析師為此提出五大策略，旨在協助投資人在維持市場曝險的同時，有效管理日益升高的反轉風險。

資產集中風險升高

高盛分析師 Christian Mueller-Glissmann 在報告中表示，自 2022 年平衡型投資組合經歷回撤以來，受惠於強勁的股票風險溢價與人工智慧 (AI) 熱潮，「全球投資組合」的結構已顯著轉向美國資產、股票及科技產業。

然而，報告警告稱，目前的 AI 資本支出熱潮，可能導致大型科技股的獲利能力下降，進而對整體股市回報構成拖累，而這種情況可能發生在 AI 普及化的效益顯現之前。此外，高盛也點出，通膨波動加劇與財政風險正為平衡型投資組合帶來逆風，債券提供的緩衝效果減弱，利率衝擊的風險也隨之增加。

應對市場的五大策略

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儘管存在上述擔憂，高盛承認，目前市場動能強勁，投資人難以逆勢操作。報告提到，牛市的最後幾年往往是回報最強勁的時期，且通常由前幾年表現優異的類股領漲。

為應對此一複雜環境，高盛建議投資人考慮以下五種策略以分散風險：

• 選擇性配置實質資產
• 尋找因子投資與風格分散的機會
• 進行跨資產的區域多元化配置
• 採用選擇權策略（如長天期買權）
• 納入與全球投資組合相關性低的選擇性另類投資

根據高盛的宏觀回報預測模型，除了在一個樂觀的「金髮女孩經濟加上 AI 熱潮」情境下，預期的長期股票回報率普遍低於長期平均水準。這也凸顯了採取多元化策略以應對潛在市場變化的重要性。