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ゴールドマン、米国株・ハイテク株への集中リスクに警鐘 投資継続のための5戦略を提言
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ゴールドマン・サックスは月曜日に顧客向けに発表したレポートで、過去3年間の力強いリターンを背景に、世界の金融資産が米国株とハイテク株に大きく偏っていると分析しました。同行は、この集中がもたらす反転リスクを管理しながら投資を継続するための5つの戦略を推奨しています。
米国株・ハイテク株への過度な集中
同行のアナリスト、クリスチャン・ミュラー＝グリスマン氏は、2022年のバランス型ポートフォリオのドローダウン以降、「世界ポートフォリオ」の構成が米国資産、株式、そしてハイテク・セクターへと著しく移行したと指摘しました。この動きは、高い株式リスクプレミアムとAIブームによって牽引されたものです。
しかし同氏は、「現在のAI関連の設備投資ブームは、AI導入による恩恵が具体化する前に、巨大ハイテク企業の収益性低下が株式リターンを著しく押し下げるリスクを高めている」と警告しています。
長期リターンへの懸念と市場の勢い
ゴールドマンはまた、インフレ率の変動性上昇や財政リスクが「バランス型ポートフォリオにとって逆風となっている」とも指摘。債券による緩衝効果が低下し、金利ショックのリスクが高まっているとしています。同行のマクロ経済モデルに基づくリターン予測では、楽観的な「ゴルディロックス（適温経済）とAIブームの併存」シナリオを除き、長期的な株式期待リターンは過去の平均を下回ると試算されています。
Adこうした懸念にもかかわらず、同行は現在の市場の勢いに逆らうことは難しいと認めています。強気相場の最終局面では、それまで市場を牽引してきたセクターが主導する形で、最も力強いリターンがもたらされることが多いからです。
リスク管理のための5つの戦略
このような市場環境を乗り切るため、ゴールドマンは投資家がエクスポージャーを維持しつつリスクを管理するための具体的な戦略を5つ提示しました。
- 実物資産への選別的配分
- ファクターおよびスタイル分散における機会の活用
- 資産クラスを横断した地域的な分散
- 長期コールオプションなどのオプション戦略
- 「世界ポートフォリオ」と相関性の低いオルタナティブ投資の選別