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골드만삭스 "美 기술주 쏠림 심화... 투자 유지 위한 5가지 전략 제시"
골드만삭스는 최근 3년간의 높은 수익률로 인해 글로벌 금융자산이 미국 주식과 기술주에 크게 쏠려 있다고 분석했다. 이에 따라 잠재적인 시장 반전 위험을 관리하면서도 투자를 지속할 수 있는 5가지 전략을 투자자들에게 제시했다.
## 커지는 집중 위험과 AI 붐의 역설
골드만삭스의 크리스티안 뮬러-글리스만 애널리스트는 보고서를 통해 "2022년 균형 포트폴리오의 자산가치 하락 이후 '세계 포트폴리오(World Portfolio)'의 구성이 미국 자산, 주식, 기술 부문으로 실질적으로 이동했다"고 밝혔다. 그는 이러한 변화가 강력한 주식 위험 프리미엄과 인공지능(AI) 붐에 의해 주도되었다고 설명했다.
그러나 그는 "현재의 AI 관련 자본적지출(CAPEX) 붐은 AI 도입으로 인한 혜택이 가시화되기도 전에 대형 기술주들의 수익성 하락을 유발해 주식 수익률을 크게 끌어내릴 위험을 키우고 있다"고 경고했다. 또한, 높아진 인플레이션 변동성과 재정 리스크 역시 채권의 완충 효과를 약화시키고 금리 충격의 위험을 높여 균형 잡힌 포트폴리오에 부담으로 작용하고 있다고 덧붙였다.
## 투자 유지를 위한 5가지 다각화 전략
Ad골드만삭스는 현재의 강세장 모멘텀에 역행하기는 어렵다는 점을 인정했다. 강세장 막바지에는 종종 그간 시장을 주도했던 섹터가 가장 강력한 수익률을 기록하기 때문이다. 이러한 환경을 헤쳐나가기 위해 골드만삭스는 다음과 같은 5가지 전략을 추천했다.
- 선별적인 실물 자산 배분
- 팩터 및 스타일 다각화 기회 활용
- 자산군에 걸친 지역적 분산 투자
- 장기 콜옵션 등 옵션 전략 활용
- '세계 포트폴리오'와 상관관계가 낮은 선별적 대체 투자
골드만삭스의 거시경제 기반 수익률 예측 모델에 따르면, 낙관적인 '골디락스 플러스 AI 붐' 시나리오를 제외한 모든 경우에서 장기 주식 기대 수익률은 장기 평균을 밑도는 것으로 나타났다. 이는 현시점에서 포트폴리오 다각화의 중요성을 더욱 부각시킨다.