高盛：全球资产过度集中于美国科技股，建议五大策略分散风险

高盛集团 (Goldman Sachs) 在周一发布的一份客户报告中指出，经过三年的强劲回报，全球金融资产已严重集中于美国股票和科技股，这增加了市场面临的风险。该行分析师提出了五项投资策略，旨在帮助投资者在管理风险的同时继续参与市场。

资产集中风险加剧

高盛分析师 Christian Mueller-Glissmann 表示，自2022年平衡型投资组合出现回撤以来，受强劲的股权风险溢价和人工智能 (AI) 热潮推动，“全球投资组合”的构成已显著转向美国资产、股票和科技板块。

然而，该行警告称，当前的集中趋势也带来了新的风险。报告指出：“当前的人工智能资本支出热潮，增加了大型科技股盈利能力下降并严重拖累股市回报的风险，而这可能发生在人工智能普及带来的益处显现之前。”

宏观环境带来挑战

高盛还强调，宏观经济因素也为投资者带来了挑战。更高的通胀波动性和财政风险正在对传统的平衡型投资组合构成阻力。

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报告认为，在这种环境下，债券为投资组合提供的缓冲作用减弱，而利率冲击的风险则在增加。根据高盛的宏观回报预测框架，除非出现“金发姑娘加AI热潮”的极端乐观情景，否则长期预期股票回报将低于历史平均水平。

五大风险管理策略

尽管存在这些担忧，高盛承认，逆转当前的市场势头是困难的，因为“牛市的最后几年往往会带来最强劲的回报”。为了在这种环境中导航，该行建议投资者考虑以下五种策略：

• 精选实物资产配置：有选择地增加对实物资产的投资。
• 利用因子和风格多样化：在不同的投资因子和风格之间进行分散，以寻求机会。
• 跨地区资产分散化：在全球不同地区进行资产配置，降低地域集中度。
• 采用期权策略：使用如长期看涨期权等工具来管理风险和敞口。
• 配置另类资产：选择性地投资于与“全球投资组合”相关性较低的另类资产。