Story
高盛警告利率上升衝擊歐洲房市，下調德國巨頭 Vonovia 評等
Text size
Background
高盛 (Goldman Sachs) 分析師在一份報告中表示，利率上升正為歐洲房地產市場帶來挑戰，儘管市場並未面臨立即的困境，但整體氣氛已轉為「略顯謹慎」。對於背負較高債務的房地產公司而言，壓力尤其顯著。
市場前景分歧：租金成長與融資成本的拉鋸
高盛分析師 Jonathan Kownator 與 Kuber Sood 指出，目前市場前景好壞參半。一方面，租金持續成長，加上新建案減少，為房地產所有者提供了支撐。然而，另一方面，投資人現在要求更高的回報，才願意投入資金，這意味著企業的融資成本正在增加。
報告警告，由於通膨壓力等因素可能導致利率處於上升軌道，依賴大量舉債來產生租金收入的商業模式將面臨更嚴峻的考驗。
特定領域表現強勁
儘管大環境面臨挑戰，但特定領域的需求依然強勁，展現出良好的增長潛力。高盛點出幾個亮點：
Ad- 物流地產：在需求和租金增長方面被視為最強勁的領域，特別是新倉儲的供應量下滑了約 50%。
- 數據中心：隨著企業大量投資人工智慧基礎設施，數據中心的需求尤其穩固，在英國和西班牙市場表現突出。
- 飯店業：被認為具有「強勁的租金增長潛力」。
個股評等調整：Vonovia 遭降評，Covivio 獲上調
基於上述分析，高盛調整了對個別公司的評等。德國最大的住宅房地產公司 Vonovia (VNA) 的評等從「買進」下調至「中立」。分析師認為，借貸成本的上升削弱了該公司透過大量投資房產以創造租金收入的策略。此外，柏林住宅租金的監管不確定性，也為其投資計畫帶來疑慮。
與此同時，法國房地產公司 Covivio (CVO) 的評等則從「中立」上調至「買進」。高盛看好其飯店業務將帶來更強勁的租金增長，使其在當前環境中更具吸引力。