Goldman Sachs หั่นเรตติ้ง Vonovia ชี้ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นกดดันกลยุทธ์บริษัท

Goldman Sachs ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Vonovia (VNA) ซึ่งเป็นบริษัทอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ของเยอรมนี ลงสู่ระดับ "เป็นกลาง" (Neutral) จากเดิมที่แนะนำ "ซื้อ" (Buy) โดยระบุว่าต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังเป็นอุปสรรคต่อกลยุทธ์ของบริษัท

ภาพรวมตลาดอสังหาฯ ยุโรป

ในบทวิเคราะห์ที่ส่งถึงลูกค้า นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs นำโดย Jonathan Kownator และ Kuber Sood ระบุว่า ภาคอสังหาริมทรัพย์ของยุโรปกำลังเผชิญกับสภาวะแวดล้อมที่ท้าทายมากขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้บรรยากาศในอุตสาหกรรมค่อนข้างเป็นไปในทิศทาง "ระมัดระวังเล็กน้อย" (slightly cautious)

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่าแหล่งเงินทุนยังคงมีอยู่สำหรับบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีโอกาสทางธุรกิจที่ดี เพียงแต่นักลงทุนในปัจจุบันต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นก่อนตัดสินใจลงทุน ขณะที่ภาพรวมสำหรับเจ้าของสินทรัพย์ยังคงได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของค่าเช่าและอุปทานโครงการก่อสร้างใหม่ที่ลดลง

กลุ่มธุรกิจเด่นและปัจจัยเสี่ยง

Goldman Sachs ระบุว่าผู้ร่วมตลาดมองว่ากลุ่มธุรกิจบางประเภทยังคงมีแนวโน้มที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

Ad

• โลจิสติกส์: เป็นกลุ่มที่แข็งแกร่งที่สุดในแง่ของอุปสงค์และการเติบโตของค่าเช่า โดยอุปทานคลังสินค้าใหม่ลดลงประมาณ 50%
• ดาต้าเซ็นเตอร์: มีความต้องการที่แข็งแกร่งมาก โดยเฉพาะในสหราชอาณาจักรและสเปน ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทต่างๆ ทุ่มเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI)
• โรงแรม: ถูกมองว่ามี "ศักยภาพในการเติบโตของค่าเช่าที่แข็งแกร่ง"

ในทางกลับกัน ความเสี่ยงที่สำคัญมาจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น นักวิเคราะห์เตือนว่าบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีภาระหนี้สินจำนวนมากอาจต้องเผชิญกับแรงกดดันที่รุนแรงยิ่งขึ้น

การปรับมุมมองรายบริษัท

นอกจากการปรับลดคำแนะนำของ Vonovia แล้ว Goldman Sachs ยังได้ปรับมุมมองต่อบริษัทอื่นด้วย โดยได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Covivio (CVO) ขึ้นเป็น "ซื้อ" (Buy) จากเดิม "เป็นกลาง" (Neutral) โดยอ้างถึงการเติบโตของค่าเช่าที่แข็งแกร่งขึ้นจากพอร์ตโฟลิโอธุรกิจโรงแรมของบริษัท

สำหรับกรณีของ Vonovia เหตุผลหลักในการปรับลดคำแนะนำคือ ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นได้ส่งผลกระทบต่อกลยุทธ์ของบริษัทที่เน้นการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์อย่างหนักเพื่อสร้างรายได้จากค่าเช่า นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับค่าเช่าที่อยู่อาศัยในกรุงเบอร์ลินยังสร้างความกังวลต่อความสามารถในการดำเนินงานตามแผนการลงทุนของบริษัทอีกด้วย