地緣衝突衝擊全球煉油產能 供需失衡恐使美國汽油價格秋季續揚

由於俄烏戰爭及中東衝突導致全球煉油產能短缺，燃料市場正處於供應緊張的局面。分析師警告，即使夏季駕車高峰期結束，美國的汽油價格在今年秋季仍可能維持高檔。

根據美國汽車協會 (AAA) 的數據，目前全美平均汽油價格約為每加侖 4.06美元。雖然低於年內高點，但仍比 2 月 27 日中東衝突爆發前的價格高出 36%。

全球煉油產能拉警報

多家能源公司高層已證實產能中斷的嚴重性。煉油商瓦萊羅能源 (Valero Energy) 營運長 Gary Simmons 在近期法說會上表示，中東與俄烏的衝突已導致約 500萬桶/日的煉油產能停擺。

埃克森美孚 (ExxonMobil) 執行長 Darren Woods 指出，當前可用於滿足需求的煉油產能處於歷史低點。他歸因於：

• 因荷莫茲海峽航運受阻，中東地區約 300萬桶/日 的煉油產能無法供應市場。
• 烏克蘭對俄羅斯煉油廠的無人機攻擊，導致約 100萬桶/日 的產能停產。

菲利普斯 66 (Phillips 66) 亦估計，目前亞洲和中東地區約有 700 萬桶/日的產能停產，俄羅斯則另有 140 萬桶/日產能關閉。

Ad

油價脫鉤，煉油商獲利豐厚

煉油產能的瓶頸，造成了原油價格與終端燃料價格的「脫鉤」。埃克森美孚執行長 Woods 解釋，過去市場煉油能力充足，汽油價格主要由原油成本決定；如今，煉油環節的限制成為主導因素，這也解釋了為何即使原油價格下跌，汽油價格依然昂貴。

在此背景下，美國煉油商正享受著豐厚的利潤。原油採購成本與成品油銷售價格之間的利潤空間，即「裂解價差 (crack spread)」，在 7 月底一度超過 70美元。受此激勵，瓦萊羅能源、馬拉松石油 (Marathon Petroleum) 和菲利普斯 66 等公司的季度利潤均實現數倍的年增長，部分更創下歷史新高。

市場展望：汽油價格恐居高不下

汽油分析公司 GasBuddy 的石油分析主管 Patrick De Haan 預測，若美國與伊朗無法就荷莫茲海峽的通航達成穩定協議，美國駕駛可能在 9 月 7 日勞動節期間面臨創紀錄的汽油價格，可能超越 2012 年同期的每加侖 3.83 美元歷史高點。

De Haan 表示，儘管季節性因素將使秋季需求下降，理論上應帶動價格回落，但全球性的煉油產能短缺，可能導致汽油價格在該時期依舊維持高位。部分煉油廠甚至推遲維修計畫，以充分利用當前的高利潤率。