地缘冲突冲击全球炼油产能，美国汽油价格或持续高企

地缘政治冲突正导致全球炼油产能严重短缺，即使在夏季驾车高峰期结束后，美国的燃油价格预计仍将维持高位。市场分析认为，炼油环节的瓶颈已取代原油成本，成为影响终端汽油价格的主导因素。

全球炼油产能因冲突停摆

行业高管指出，俄乌冲突及中东地区的战事已导致全球大量炼油设施停产。瓦莱罗能源 (Valero Energy) 首席运营官加里·西蒙斯 (Gary Simmons) 在财报电话会议上表示，上述冲突已导致约 500万桶/日 的炼油能力停摆。

埃克森美孚 (ExxonMobil) 首席执行官达伦·伍兹 (Darren Woods) 提供了更具体的分析：

• 因霍尔木兹海峡航运受阻，中东地区约 300万桶/日 的炼油能力无法进入市场。
• 乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机袭击导致约 100万桶/日 的产能中断。

Phillips 66 的高管也指出，炼油市场基本面“非常紧张，且正在进一步收紧”。伍兹表示，当前可用于满足需求的炼油产能正处于“历史最低水平”。

市场影响：油价脱钩与炼油商利润飙升

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炼油能力的短缺造成了原油价格与成品油价格之间的“脱节”。伍兹解释称，过去市场炼油能力充裕，汽油价格主要由原油成本决定；而现在，炼油环节的限制成为定价关键，导致原油价格下跌时，汽油价格并未同步回落。

在此背景下，美国炼油商正全力生产以满足市场需求，并获得了丰厚利润。衡量炼油利润率的关键指标“裂解价差”在7月底一度超过 70美元。各大炼油商业绩表现强劲：

• 瓦莱罗能源：第二季度净利润同比增长超四倍，达37亿美元，创历史新高。
• 马拉松原油 (Marathon Petroleum) 和 Phillips 66：第二季度利润同比增幅均超过300%。
• PBF Energy 和 HF Sinclair：也分别创下近年来最佳的季度盈利表现。

前景展望：供应紧张或将持续

展望未来，市场供应紧张的局面恐难在短期内缓解。GasBuddy石油分析主管帕特里克·德哈恩 (Patrick DeHaan) 警告称，如果霍尔木兹海峡的通航问题未能解决，美国司机可能在劳动节期间面临创纪录的汽油价格。

Phillips 66营销执行副总裁布莱恩·曼德尔 (Brian Mandel) 指出，即使原油供应恢复，炼油能力的恢复也将是一个“漫长的过程”，因为它取决于设施受损程度和零部件的可获得性。德哈恩还补充说，一些炼油厂为了利用当前的高利润率，正在推迟必要的维护计划，这可能为未来的供应埋下隐患。