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油價、殖利率雙漲無礙？研調：強勁企業獲利支撐全球股市牛市
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根據研究機構 Yardeni Research 週一發布的報告，儘管近期油價與債券殖利率同步飆升，但在強韌的企業獲利支撐下，全球股票市場的牛市仍有望延續。
獲利成長抵銷宏觀逆風
報告指出，當前市場正面臨兩大挑戰：布蘭特原油價格重返 每桶 100 美元 以上，同時澳洲、英國的 10 年期公債殖利率已突破 5%，美國 10 年期公債殖利率也逼近 5%（截稿前為 4.97%）。Yardeni 表示，這兩項發展在正常情況下足以中斷全球股市的牛市，但目前並未發生，其關鍵原因在於「企業獲利持續攀升」。
該機構分析，市場似乎將殖利率上升解讀為經濟與獲利成長強韌的信號，而非對股市的威脅。報告將美國 10 年期殖利率的 4% 至 5% 區間稱為「舊常態」的頂部。不過，中國是個例外，其殖利率下滑反映了通縮壓力。
海外市場估值具吸引力
Yardeni Research 重申其偏好「放眼全球」（Go Global）的投資策略，並點出海外市場的獲利飆升，但估值卻相對落後，呈現出潛在的投資機會。
Ad- MSCI ACWI 除美國外指數：其預期盈餘年增率超過 40%。
- 估值水平：該指數的預期本益比約為 13 倍，遠低於 2021 年的高峰。
日本股市前景樂觀
對於近期因日本央行會議在即而成為債市拋售焦點的日本，Yardeni 同樣抱持樂觀看法。報告承認，日圓走強對日經指數造成壓力，但日本企業的預期盈餘已創下歷史新高。
Yardeni 強調：「創紀錄的獲利對比 15.5 倍 的預期本益比，這並不像是一個即將被貨幣政策擊垮的市場所應有的樣貌。」此觀點再次強化了其核心論述，即強勁的基本面足以讓股市抵禦宏觀經濟的逆風。