Yardeni Research ชี้ตลาดกระทิงทั่วโลกยังแข็งแกร่ง แม้เผชิญราคาน้ำมันและบอนด์ยีลด์พุ่งสูง

Yardeni Research บริษัทวิจัยการลงทุนชั้นนำ เปิดเผยในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า ตลาดกระทิงของหุ้นทั่วโลกยังสามารถยืนหยัดต่อไปได้ แม้จะต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล โดยมีปัจจัยสำคัญมาจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

แรงกดดันสองด้านจากน้ำมันและพันธบัตร

ในสภาวะปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent crude) ได้กลับมาซื้อขายสูงกว่าระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (บอนด์ยีลด์) ในออสเตรเลียและสหราชอาณาจักรทะลุระดับ 5% ไปแล้ว ส่วนในสหรัฐฯ ก็ขยับเข้าใกล้ระดับ 5% เช่นกัน โดยอยู่ที่ 4.97%

Yardeni ระบุว่า โดยปกติแล้ว การเปลี่ยนแปลงอย่างใดอย่างหนึ่งในสองปัจจัยนี้ก็เพียงพอที่จะสกัดกั้นตลาดกระทิงในตลาดหุ้นโลกได้ แต่จนถึงขณะนี้ ตลาดโดยรวมยังไม่ได้รับผลกระทบที่รุนแรง

ผลประกอบการบริษัทฯ คือเกราะป้องกันสำคัญ

บทวิเคราะห์ชี้ว่า เหตุผลที่ตลาดหุ้นยังคงไปต่อได้คือ "ผลประกอบการของบริษัทที่เติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง" ดูเหมือนว่าตลาดจะตีความการเพิ่มขึ้นของบอนด์ยีลด์ว่าเป็นสัญญาณของเศรษฐกิจและผลกำไรที่ยังคงแข็งแกร่ง มากกว่าที่จะมองว่าเป็นภัยคุกคาม

Ad

Yardeni Research จัดให้บอนด์ยีลด์ 10 ปีของสหรัฐฯ ในช่วง 4% ถึง 5% เป็นระดับ "ปกติแบบเดิม" (old normal) พร้อมทั้งตั้งข้อสังเกตว่า จีนยังคงเป็นข้อยกเว้น โดยมีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง ซึ่งสะท้อนถึงภาวะเงินฝืดภายในประเทศ

โอกาสนอกสหรัฐฯ และมุมมองต่อตลาดญี่ปุ่น

ทางบริษัทฯ ยังคงย้ำมุมมองเชิงบวกต่อกลยุทธ์ "Go Global" หรือการลงทุนในตลาดต่างประเทศ โดยชี้ให้เห็นว่าผลประกอบการนอกสหรัฐฯ กำลังเติบโตอย่างก้าวกระโดด สวนทางกับมูลค่าหุ้น (Valuation) ที่ยังคงต่ำกว่า

• คาดการณ์กำไรล่วงหน้า (Forward earnings) ของดัชนี All Country World ex-U.S. เพิ่มขึ้นมากกว่า 40% เมื่อเทียบกับปีก่อน
• อย่างไรก็ตาม ดัชนีดังกล่าวยังซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าที่ประมาณ 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 อย่างมีนัยสำคัญ

สำหรับตลาดญี่ปุ่น ซึ่งเป็นศูนย์กลางของการเทขายพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้ Yardeni ตั้งข้อสังเกตว่า แม้การแข็งค่าของเงินเยนจะส่งผลกระทบต่อดัชนี Nikkei แต่คาดการณ์กำไรล่วงหน้าของบริษัทญี่ปุ่นกลับทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยมี P/E ล่วงหน้าที่ 15.5 เท่า ซึ่ง Yardeni สรุปว่า "นี่ไม่ใช่ลักษณะของตลาดที่กำลังจะพังทลายลงเพราะนโยบายการเงิน"